聽陶冬講說話，慢慢的極有條理，語調抑揚頓挫，論點有根有據。我不肯定陶冬是不是各大行的中國經濟學家中最準的一個，但起碼他說服了我相信他的邏輯！非常欣賞！

如果我講說話有陶博士咁叻我就去了做經濟師跟他爭飯食啦！所以如果讀我以下節錄時，你覺得有點不合情理，是應份的！小弟講得不好，請見諒見諒。

(PS：真人好似靚仔過上鏡！)

歐債危機
故事1：當年美國獨立戰爭後有13個地區政府，但戰後經濟一直都提不起勁。直至美國實行聯邦制，統一財政措施才轉好；當中包括了較富有的州 (如紐約) 「補貼」更貧窮的州。
—> 今天的歐盟做不到，所以還是翻不了身。但當你知道技術上已經破產的希臘，退休福利比德國還好時，又很明白為什麼德國一次又一次的拒絕「補貼」……

故事2：阿根廷每10年破產一次，冰島4年前債務纏身破產，但現在都已經重生，原因何在？因為它們可以 / 願意讓自己的貨幣貶值去捱！
—> 讓貨幣貶值30%去捱窮，比要政府在財政開支上 cut 30% 容易得多！

美元走勢
– 美國已經進入大選前的敏感時期，暫不會推 QE3。但大選過後還是會推的。
– 美元走勢是每7年一個中期升 / 跌浪，預料美元將由跌浪轉入中期升浪。刺激美元上升的可能因素有：
1) 外貿易差在減少，即「流出」的美金減少；在美金的「供應」減少之下，美元價值上升；
2) 最近已經掀起一輪將製造業回流美國的熱潮，刺激美國出口，貨幣價格上升。

中國經濟
– 內地銀行，每$100：
1) $20 放了在存款準備金；
2) $20 借給地方政府；
3) $20 入了信託基金；
4) $20 借予國企；
—> 只剩下 $20 是真正借出去經濟實體當中

– 坊間的經濟師，去年年底說GDP見底，今年年頭回升；今年年頭說見底，年中回升；現在說第二季見底，年尾回升！大家確實對GDP增長由8%往下移有了共識，但盈利預測卻未有。內地正再「盈利通縮期」：CPI是正數，但 profit margin 卻往下走！簡單說，當企業盈利漲不起來時，GDP也升不了！

– 打個比喻，中國經濟就像一部陷進了沙坑的車，大陸政府是司機，GDP增長是沙坑。不論司機如何踩油 (推行寬鬆措施)，車輪都是走不出來！根據過去30年的經驗，只有結構性改革才有轉機，而內地通常都是要見到危機 (crisis) 才豁出去進行改革！

– Crisis 會是什麼？可能是房地產大跌？
如果將海南島所有的地皮住宅用現時市價全賣出去，得到的錢足以買一個島 — 一個叫 “Manhattan” 的島！雖然內地房價偏高，但現在是換屆前夕，不會有大的政策改變，所以樓市在行一個小陽春。換屆後預期會將貨幣供應正常化 (現在屬偏高)，加上貿易順差減少及內地為應對QE3要收水，預期2015年會見到威力，內地房地產就可能會大跌。

亞洲和新興市場
– 亞洲的房地產價格普遍偏高，看 risk-reward，不值得買！要買的話，買美國或德國。
美國：樓價大跌幾年後已見吸引，有朋友在 Miami 買樓收10%租；
德國：樓市過去10年差不多無升過，經濟良好。還有，歐債危機最終有2個可能：
1) 歐元解體，德國要重用馬克。作為歐洲之中最強的經濟體，馬克定必大漲；
2) 歐元不死，就不會大貶值。

– 現在新興市場的情況有點似曾相識：
90年代日本進行日式QE，但印了的錢不投資在國內，投到東南亞去了。95年日資班師回朝，97年就見到亞洲金融風暴；
今日美國QE，不肯借錢予國內企業，熱錢流入新興市場。現在美國開始話要買美國貨，將工序搬回美國，如果資金開始班師回朝，新興市場會怎樣呢？

你話，咁樣點會只值$100？？？

＄100 聽陶冬？抵到爛啦！平日你要是那些大孖沙、大芬佬才可以叫到 Credit Suisse 請陶博士去跟你當面講經濟。仲有石Sir的搞笑送，所以這個 talk 當然要去！

除了石Sir和陶冬外，還有許沂光。他說人稱他「波浪大師」或者「暈浪大師」(係咪要笑架？) 當年89年估中A股見底大升幾十倍而在內地出了名。我時不時讀石Sir的專欄時都見到他引用許大師的文章，但他寫的真的是宇宙萬物對股市影響，名副其實「信則有，不信則無」，你亦無得跟他拗這些事情是真是假，所以以下我只能將他說過的話如實節錄，不要問我點解！如果你解得了「上帝粒子」就解得了宇宙大爆發，到時可能可以解得了許大師的這些觀察！

啊！仲有，小弟只是盡力記低當日各位的論點，如有失誤，請多多包涵！

– 太陽風暴分9級，4級或以下無事，5級開始會影響股市向下或應升唔升。最近的例子是道指7月13日星期五大升200點，港股16日星期一唔識升，就是因為當日有一個5級的太陽風暴

– S＆P 逢新月前後見頂，滿月前後見底。6月4日是滿月，S＆P 果然見1278的近期底，但7月3日這推論卻又無料到

– 美國大選年歷年來平均走勢是6、7月見低位，之後一直升到年尾

– 日股、美股、香港樓市全部是中期B浪反彈，古惑的話可以假突破前浪頂才開始C浪大跌！
– 2012下半年睇好商品和黃金
– A股將近見底，將爆發狂升30倍的超級升浪！

石Sir這次很專心做主持，沒有講太多。

– 貨幣升貶值將會是影響未來投資各國資產和股市所得回報的一個最重要因素！在世界一體化之下，投資時不理會匯率是找死！

– 港幣是不可能和人民幣掛鉤的，因為人民幣有外匯管制，港幣是自由兌換。如果掛鉤了等同人民幣也可以透過港幣曲線自由兌換了？

陶冬的意見，我是最期待的！大家都要期待一下，星期一話你知！