向報紙放料　老狐狸大罵

老狐狸的教訓是，證券行的生計依靠佣金，客戶全是機構投資者，這些客戶欣賞證券行的分析和建議，把部份日常運作產生的佣金，分配給證券行，即是說，證券行的米飯班主是機構投資者。分析員有真知灼見，傳遞訊息途徑是，首先通知負責銷售的同事，這些人的工作是照顧客戶需要；有些銷售部同事懶，鼓勵分析員直接聯絡客戶。
在沒有互聯網的年代，聯絡客戶的渠道主要是撰寫報告，有突發意見須表達，當然不會等印刷和郵寄，立刻打電話給客戶，總之有好東西，一定留給客戶。而跟客戶聯絡的方法不可能是經過報紙。機構投資者習慣了證券行無微不至的照顧，有料要求獨家，在報紙看到的料一定是流料。
老狐狸破口大罵，就是要說明這邏輯，分析員有好料，第一時間告知銷售部同事，或直接通知客戶，不可能經過報紙告知全世界。即是說，分析員在報紙放出的料，理論上一定是流料，放流料無意義，做無意義的事是戇居。(雖然現今通訊發達，我相信某程度上仍是真實。盲目跟大行報告買股的人請自悟！) 自此之後，接到記者電話，我假裝搭錯線。
回香港後，離開分析員行列，仍然從事財經工作，留意財經事物。我的「每事問」精神發作，打開報紙，扭開電視機，不停見到所謂財經專家在評論股市，口中念念有詞，有些甚至即時給予投資者意見，他們的演說還算流利，但內容空洞至似念台詞。我好想問，這些所謂專家日日見報出鏡，怎可能對天下財經事都有紮實的見解？我身邊的人不覺得這是一回事，因為大家習慣了。

為專家定位　創財演一詞

香港人習慣打開報紙和扭開電視機，會見到這些專家的口在動，發出聲音。我越聽越覺得這些人廢話連篇，開始感到不舒服，但時間耐了，也被迫習慣，惟有假裝這些聲音是必要的噪音。後來我發現這些專家無處不在的原因，是他們受歡迎，很多投資者依賴他們的投資意見。
我開始寫作生涯，是拜這些噪音所賜。當年我覺得這是大問題，但其他人不覺得這是問題，我谷住道氣，越谷越不舒服，後來終於找到釋放這道氣的方法，是根據我的分析員經驗，以我懂得的一套邏輯分析這不合理的現象。(哈哈！我都係呀！不過你走分析路線，我走吹水路線！)我第一次以中文寫作，文章標題是《財經演員》。
我想通了，這些專家是演員，他們在演戲，有些觀眾投入劇中，相信演員的台詞，有些觀眾當一齣戲看待，各適其適。想通之後，個心舒服很多，一口氣以「財經演員」為題，寫了一系列分析性文章。這是10年前的事，10年了，財經演員現象沒減退，不少財經演員越演越受歡迎。演員和觀眾，一個願打，一個願捱，各取所需，我不再谷氣。我為財經界作出的貢獻，是為財經演員的角色定性。

第二件事是關於殯儀館。北美地大物博，不少行業，例如廢物處理、報館、校巴、錄影帶租賃等，出現參與者眾多、規模偏小、營運效率低的情況，於是行業內一些較有實力的公司四出併購，這些公司增長速度驚人。高增長率有助盈利增加，盈利帶來高市盈率，於是公司趁高市盈率頻頻集資，籌集得來的資金作併購之用，過程循環不息，這些公司稱為 Consolidator。它們一面收購，一面整合生產力，減低成本，表面看來是一個有效的經營模式。
我特別留意殯儀館這門生意，當時加拿大殯儀館最大 Consolidator是魯雲集團（ Loewen Group），是股市愛股，它在多倫多收購了多間殯儀館，引起行業不滿聲音。我親身拜訪殯儀館負責人，了解 Consolidator對殯儀館的影響，發現魯雲旗下的殯儀館，服務質素普遍偏低，原因是殯儀館原擁有者把生意出售後，工作態度變得散漫。有原擁有者告訴我，魯雲急於進行併購，不跟他們討價還價，通常買貴貨。

變殯儀專家　惹誹謗疑雲

幾年前美國當紅電視劇《六呎風雲》（ Six Feet Under），故事主線就是環繞一間家族擁有的殯儀館，兄弟如何齊心拒絕出售祖業予 Consolidator。其中一集講述防腐師傅跳槽過檔 Consolidator，親眼目睹中央防腐處理後，急急回巢。 Consolidator減低成本的絕招是中央處理，但這絕招不是在每個行業行得通。
殯儀館是一門講求貼身服務的生意，認人不認品牌，消費者優先考慮服務質素，價錢是其次。因此，殯儀館這盤生意不是用數字來衡量，更不容易產生一加一等於三的協同效應。有一段時間，我在加拿大殯儀館業有點名氣，專門講解 Consolidator的種種不是，以鼓勵獨立殯儀館團結對抗 Consolidator，獨立家族式經營的殯儀館視我為專家。
經過一輪分析，我認為 Consolidator的併購模式，在殯儀業行不通，寫了一份建議沽售魯雲的詳盡報告。封面是 Joni Mitchell唱的《 Circle Game》的歌詞—— Round and round and round in the circle game。
報告出版後，我接到電話，是魯雲集團主席魯雲先生，他在電話中破口大罵，聲言不會放過我。不久我收到一封由魯雲律師發出的信，聲言會控告我誹謗。
我立即跑去找老狐狸，心想呢次死得。老狐狸一路看信，一路露出煙屎牙在笑，看完後大聲對我說：「你發達喇！」他解釋歷史上未有上市公司成功起訴分析員，而且起訴消息一傳出，我將成為全加拿大最出名的分析員。

叫沽魯雲　九年後始破產

最終，魯雲沒有控告我，我沒有成為加拿大最出名的分析員，但我對魯雲的看法，以另一種方式在投資界建立名氣。報告出版後，魯雲股價沒受報告影響而下跌，反而不停上升。我重溫基本因素，發覺情況沒變，堅持沽售建議。魯雲股價一直升，成為加拿大股市寵兒，有幾年成為全年升幅最高股票，我成為笑柄。之後每次見到客戶提起魯雲，我不是掉頭走，便是厚着面皮說：「沽售建議是正確，我可能只是早了一點。」我不是錯，是早。
後來我返回香港工作，魯雲這噩夢告一段落。2000年，當時擁有千多間殯儀館的魯雲宣佈破產，轟動北美財經界，成為加拿大有史以來最大破產案之一。我看淡魯雲的前景，足足早了九年，若果投資者聽從我的意見，沽空股票，肯定比魯雲更早宣佈破產。(講到尾，睇啱方向重要，睇啱時間更重要！末日博士與超級大好友都總有一天是對的，問題是他們輸死之前還是之後？)
（四之二）

(http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120605/16398379)