這星期跟一位做 private banking 的朋友 Happy Hour，她說有一個客去年只是選了兩隻股票不斷的「上下其手」 — 低買高沽，做了個超過 30% return，聽完認真眼都凸埋。我平日星期六朝會聽港台的《投資新世代》，主要是捧石Sir 場。他的拍擋 Ben哥最鍾意就是教人炒 range，我聽完通常一笑置之，因為我覺得只要有一次大跌浪湧過來，之前贏的都不夠找數！

那天聽完我朋友的故事，讓我反思。

實情是，我的潛意識覺得這樣10%、20%炒不夠刺激。「買股當然是搏1倍、2倍、10倍 return！」但通常在你搏中一隻幾倍股之前，你可能有10隻搏不中仲倒蝕的股票橫屍街頭，贏埋都唔夠你之前輸落！平均每一年可以做到 20% return 是好X勁，可以將你放到巴菲特的 level。

今天的我覺得如果可以在自己的 portfolio 中，一部份做這種穩打穩紮的投資，似乎都不錯。加上這些年環球經濟情況能見度極低，長揸搏爆升真是無咁易啦。(不是無機會，只是無咁易) 當然，股票的選擇就應該要嚴緊些，不可以如 Ben哥般隻隻都話有得炒。基本要求是股票本身實力雄厚，而個 range 要夠闊— 起碼都要有10多20%先夠走位吧！最好還可以 set 到個止蝕位，就萬無一失啦！

以我平日對股票的癡戀程度，很容易就找了幾隻 candidates。之後要做的就是耐心等股票到價。即使真是唔到價買唔到，都只是賺少咗，起碼無蝕到呀！

如果你有其他 suggestion，歡迎你話我知呀！

大家聽了小弟吹了幾天水，今日言歸正傳講吓個市。自從七國聯手出招後，看着這幾天歐債事件的發展，我越來越覺得星期五他們再開會會有料到。雖然標普自彈自唱大大聲地話連 EFSF 都要 downgrade，但市場中人似乎只當他放屁，香港股市昨天聞到屁味跌了200多點後，期指在尾市已經抽返上19000點樓上，到歐美開市時臭味已全散，兩地股市都沒有怎樣升跌。換轉是10月時，大家肯定齊齊掩著鼻哥落荒而逃啦！

再加上歐洲不斷傳來德法及其他歐盟組織很 friendly 很有共識地在講數，不似以前你講句樂觀說話，我就出來潑下冷水，令我更加覺得這次真的是「All is well！」

恆指方面，自從上星期 gap up 1000點後，今天已經是第四日站在裂口之上，似乎企得幾實淨！再看看日線圖的保力加通道，已升穿了中軸20天線，一個小升浪應該走唔甩。但更重要是看看週線圖，自從4月由24000多點跌下來，7月和10月都嘗試過衝擊條20週線但無功以回，這次一旦可以成功上破這個運行了8個月的阻力，威力可能真係唔講得笑！理論上今日收19240已經高過20週線的19224，但最好等這星期五歐洲開完會，看看市場咩反應才決定是否 confirm 突破。

當然，心急的我已經忍唔住靜靜雞買貨… 希望我的分析正確啦，對於自己上個月尾才說12月不見得好過，但今日又變得這麼 bull，我自己都有d驚，好怕我是被那1000點刺激了我的腎上腺而變得思考不夠客觀…

冷靜冷靜… 深呼吸… zennnnnn

大鱷索羅斯 4億入飛周大福 四叔平保大劉爭購 國際配售超額

【明報專訊】中港最大珠寶零售商周大福（1929）前日開始路演即獲群星拱照，首日路演國際配售已火速錄得超額認購，據接近承銷團消息透露，除恒地（0012）主席李兆基、華置（0127）主席劉鑾雄等友好入飛支持外，金融大鱷索羅斯亦有參與認購周大福股份，據悉認購金額不少於5000萬美元（約3.9億港元）。

消息人士稱，索羅斯在前日周大福首日路演已敲定入飛認購，而且「（索羅斯）買得一定唔會少」，據悉認購金額不少於5000萬美元。不過，由於路演目前仍在進行，故不排除進一步「加碼」認購。

(http://hk.news.yahoo.com/%E5%A4%A7%E9%B1%B7%E7%B4%A2%E7%BE%85%E6%96%AF-4%E5%84%84%E5%85%A5%E9%A3%9B%E5%91%A8%E5%A4%A7%E7%A6%8F-%E5%9B%9B%E5%8F%94%E5%B9%B3%E4%BF%9D%E5%A4%A7%E5%8A%89%E7%88%AD%E8%B3%BC-%E5%9C%8B%E9%9A%9B%E9%85%8D%E5%94%AE%E8%B6%85%E9%A1%8D-212348335.html)

周大福上市，大部份評價是：貴！可以賣得貴的原因包括：
1）珠寶行業龍頭，估值應當有 premium；
2）市值夠大，好可能好似友邦 (1299) 上市無耐就會被納入各指數當中，吸引基金買貨；
3）彤叔多朋友，個個買d又揸住唔放的話，好容易變得街貨少。

well，貴得有無道理見仁見智，但小弟看法是 downside 很低。

雖然彤叔跟李生都在香港股市中 IPO 了很多隻廢股，害得不少小股民輸錢，但李生有兩隻旗艦 — 長實 (0001) 和和黃 (0013) 是他不會手軟的增持，彤叔亦有他的旗艦新世界 (0017) (雖然多年來表現不能與長實和新地 (0016) 同日而語，但起碼都是正回報…) 而我相信周大福就是彤叔的「和黃」！

周大福是彤叔多年來地產以外最認真經營的生意，加上上星期讀經濟日報發現周大福珠寶其實是彤叔掘第一桶金的發蹟生意，他更稱周大福上市是「完成心願」，我就更覺得他一定不會搞臭隻股票！所以在這個月眾多新股當中，我對周大福是最有信心的。即使不升我亦不覺得會大跌，可以很放心的抽。

上星期全球股市受7國救市消息刺激，星期三 (11/30) 晚開始報復式反彈，之前的牛皮偏淡的氣氛一掃而空，股市不論從技術分析或經濟分析都因此有如阿爺所講 — 要「微調」。

星期六 (12/3) 出版的 iMoney 裡面郭Sir的「每周熱點」專欄，竟然仍然是用著 11/30 前的情況去討論股市去向，what the fxck？看第二段的開頭 – 走勢方面，周二 (11月29日) 大市在少許買盤主導下進一步推升… – 就知道這篇文是「周二」收市後寫的。郭Sir，你早三日寫好星期六出版的文章，你好忙呀？仲要寫技術分析… 整個技術型態都已經完全不同了，簡單來說你這篇文章 = 廢話，情況有如你在 2013年1月1日講 2012世界末日一樣。

我再看看其他「專家」們的專欄，全部都有提到這次救市之舉，即是你的 outdate 不是因為截稿時間所限。既然郭Sir你忙的話，咪寫少個專欄囉。iMoney 裡面有咁多專欄，睇少一個我 OK 喎。你寫專欄要時間，我讀你的大作都要時間。我當你用20分鐘寫，我用2分鐘讀，但 iMoney 有成千上萬的讀者，加起來你浪費了我們一共萬幾二萬分鐘，足足有300小時或12日的時間！

剛過去的星期三是 MSCI 指數的換馬日，今日又到恆指換馬，各財經版都在講哪隻入圍股基金要追多少貨，被剔出的股又有多少貨會被沽。次次都講到入圍股一定升，剔出股多數會凶多吉少，有貨的快早走早著。還有當某次有股票在換馬期間重大波動時，傳媒就更會潑行火煲大佢，令人有個印象換馬股好好炒，好似是必勝！

憑我的觀察，其實換馬股十居其九都是無得炒！即是十隻裡面只有一、兩隻會因為 rebalance 而升。如果你只是是但根據報紙這些講法去炒，最後應該是得個桔。

以星期三為例子，被譽為最有得炒的是加入MSCI香港指數的第一太平 (142) 和加入MSCI中國指數的高鑫零售 (6808) ，結果由公佈起11/16開市至11/30收市，兩隻股分別由 $8.65 跌落 $8.37 (-3.2%) 和由 $11.22 跌落 $10.62 (-5.3%) ，無肉食之餘還要倒蝕！

(http://hk.news.yahoo.com/msci%E4%BB%8A%E8%AA%BF%E6%95%B4-%E9%98%B2%E6%94%B6%E5%B8%82-%E5%88%BB%E6%B3%A2%E5%8B%95-%E5%BB%BA%E8%A1%8C-%E5%A4%AA%E9%AB%98%E9%91%AB-%E5%9F%BA%E9%87%91%E8%B2%B7%E7%9B%A4%E9%80%BE50%E5%84%84-212407369.html)

以小弟愚見，炒這些指數換馬雖已有天時，但亦不可忽略人和。恆指11/16開始由19000水平慢慢地碌落到月尾18000附近，成交又低，基本上是買賣兩閒。跟蹤指數的基金在這兩星期中很容易就可以不動聲色、不用炒高的靜雞雞買貨，又何用在最後一日追貨？但如果是市旺的時候，基金們等極都無低吸的機會，就唯有在最後時刻高追，這樣才會將個別股票推高。

人行突減準備金 政策緊轉鬆

【經濟日報專訊】環球多國央行昨晚突然聯手出招，增加市場流動性。人民銀行（中國的央行）宣布調低存款準備金率0.5個百分點，是近3年來首次調低；美國聯邦儲備局為首的全球6大央行，聯手降低美元隔晚互換利率半厘，歐美股市應聲飈升。

有分析指，內地調降準備金率的時間較預期早，或意味在環球經濟積弱不振之下，經濟下滑速度可能比預期嚴重，需馬上結束緊縮政策，轉為營造較寬鬆的政策環境。官方新華社評論指，下調準備金率有助在當前複雜形勢下「穩增長」。

(http://hk.news.yahoo.com/%E4%BA%BA%E8%A1%8C%E7%AA%81%E6%B8%9B%E6%BA%96%E5%82%99%E9%87%91-%E6%94%BF%E7%AD%96%E7%B7%8A%E8%BD%89%E9%AC%86-224449144.html)

古有「七國咁亂」，今有「七國救市」！

老外們降低美元隔晚互換利率，可能可以令歐美各銀行們的日子不用過得那麼苦，但對當前的歐債問題無實際作用，沒有實實際際的解決方案，這措施只算是聊勝於無。

但中國調低存款準備金率就唔講得笑！

之前溫總望著越來越惡劣的國際經濟環境及中國經濟數據，都只敢保守地拋出「適時適量預調微調」八字真言，代表調控政策可以不用抓得那麼緊，但仍絕不肯給市場一個「放水啦！」的 false hope。這次竟然會不動聲色突然調低存款準備金率！

經過2008年至今的經濟過山車日子，大家應該相信大陸的官們一點都不比歐美的蠢，阿爺一人話事不論是 efficiency or decision making 都比那些各懷鬼胎的歐美政客來得好。所以阿爺決定撳掣減存款準備金率時，當然知道這有莫大的「放鬆」象徵意義，市場中人的 expectation 會因為這個決定來個 180 度大逆轉：由「阿爺睇住中小企死都唔放水」變成「憧憬會越放越有」。

我相信這次可能是配合歐美六央行的一次性行動，即短時間內未必會再有放水行動。但我認為更重要是這次行動代表了阿爺明顯表態已經收水完畢，政策逆轉已經開始，而美國與香港股市的超級大反彈亦附和我的看法。

歐洲那邊的風景如何我管不到，但大中華這邊臨界點已到，個市當然不會一步到位，但戰友們不宜看得太淡。