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Plato @ Investment

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Category Archives: January 2015

炒瑞郎的旁門左道

28 Wednesday Jan 2015

Posted by Platoooooo in January 2015

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瑞士法郎, FXCM, Leucadia, LUK

上兩星期瑞士央行突然將瑞士法郎跟歐元脫勾,一瞬間對美金升值30%。就算你無留意這段新聞,都應該讀到獅子銀行當日的網上銀行出了錯,人家瑞郎急升了但客人在 internet banking 都仍然可以以未升值的超筍價買瑞郎,仲要有足足兩小時可以慢慢買!唔知有無朋友發到這一筆橫財呢?

小弟就當然無啦!所以要積極找令一個方法發財呢!

放眼望遠一點,在太平洋彼岸的美國,薄有名氣的外匯商 FXCM,因為客戶炒燶瑞郎所以差點暴斃,幸得 Leucadia (LUK) 出手相助,借三億美金周轉,不過條件就辣啦:兩年期,年息 10% 起,每過一季就加息 1.5%,最多加到 20.5%!擺明想食咗人隻車!

FXCM 因為客人炒燶瑞郎差點摺得

FXCM 一出事,隻股票20號開市,股價就由前一日的 $12.6 gap down 到 $1.58,直插近 90% 無水花!我睇到眼都凸埋,但貪心的我有覺得好抵買喎!當然,炒了這幾年股票知道接 falling knife 是找死的行為,所以我又不太敢買。

想了一晚,有一點我諗唔明的是:既然 FXCM 一出事就已經找到了白武士放水,應該無爆煲的危機啦?而且這次只是 one-off 的黑天鵝事件,FXCM 的外匯業務無問題,最多質疑它的 risk management 有問題。咁點解個股價會咁殘?

我開始成功自我催眠要買貨啦!為了限制我的 downside risk,雖然我知道這樣一 chok 個 volatility 一定是高到上天,但貴一貴都要揀用 call option 去搏,我就在 FXCM 還是 $1.85 的時候 long 了個三月 $2.5 call,而我的目標價是 $5!雖然成日話低殘的股票在高位有蟹貨區,不容易升上去,這次卻有點不同。隻 FXCM 由 $12.6 插落 $1.58,中間一點成交都無;試想想:如果我不幸 $12.6 買了,gap down 到 $1.58 時我不服輸無賣的話,當隻股票回升一大倍到 $3.16,我都仍然輸幾八成,是輸到趴係到,梗係再坐搏升多D啦!這情況下低位無賣的應該仍不會賣,最多是有人撈低後獲利。加上公司本身業務無問題,所以小弟認為這次 FXCM 的瑞郎危機,是一個炒翻身的大好機會!雖然上星期隻股票兩日升近倍到 $3 樓上,但這星期回吐到 $2.5 樓下,又有靚位讓興趣的朋友入貨!

FXCM 出事後股價一日跌近90%

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南北車合併變獨市生意,當然要買!

20 Tuesday Jan 2015

Posted by Platoooooo in January 2015

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1766.HK, 3898.HK, 6199.HK, 南車時代, 中國北車, 中國南車, 中國中車

北車併入南車 1比1.1換股

【本報訊】中國南車(01766)與中國北車(06199)的千億合併方案終出爐。投資界認為,南北車合併後的「中國中車」,總資產規模或逾3,000億元人民幣,加上近期「一帶一路」概念及A、H股市造好,料股份今復牌可追落後。

概念當炒 今復牌可追落後

南車及北車早於10月27日起停牌,在長達2個月停牌中,中央明確提出「一帶一路」政策,加上交通部會議提到2014年交通部加大固定資產投資,全年鐵路公路水路預計完成投資2.5萬億元人民幣等,令一眾鐵路股份被炒起。

有意見指,基建鐵路股份,如中鐵(00390)在期間升幅近5成,中國鐵建(01186)亦升達34.4%,南北車合併後的「中國中車」資產規模更大,相關股份將有望追落後。

停牌前南北車兩公司AH股市值合共高達1,921億元,合併亦涉及重大資產重組。當初市場已就南車還是北車作為主體,以及如何平衡雙方的利益人事等安排,加上內地此前未有大型國企合併的案例,認為合併難以在短時間內進行,難度亦非常高。

可選換股套現兩方案

今次合併方案終採「吸收合併」,即每股北車A/H股可分別換取1.1股南車A/H股,並相應註銷中國北車的A/H股票。南車H股換股價為7.32港元,A股換股價5.63元人民幣,北車H股換股價為8.05港元,A股換股價為6.19元人民幣(見表)。

方案又另設現金選擇權,若股東選擇現金方式,則每股南車A股、H股每股受讓價分別為5.63元人民幣及7.32港元。

北車A股和H股的受讓價格則分別為5.92元人民幣和7.21港元。

易名「中車」 資產逾3千億人幣

對於「吸收合併」,市場曾指重組幅度較大,改革徹底及符合央企整體上市思路,料兩車合併後的總資產將超越3,000億元人民幣,但較另一種「新設合併(合併成立新公司)」方式對現狀影響較大。

(http://www.hket.com/eti/article/37e91168-ed23-4ed7-be7c-b291323d830b-070833?sectionId=002)

南北車將會合併

當日南、北車合併的消息一出,全香港的股民都知道中國南車 (1766.HK) 和中國北車 (6199.HK) 兩股一復牌就會 gap up,問題是 gap up 之後還值得買嗎?

小弟在2014年的投資回顧時都提過,胡亂見好消息就追是去年投資的一大問題,所以這次也小心翼翼在想追唔追的問題。

一直以來內地的高鐵都是南北兩車玩晒,本來已經只得你跟我兩個爭的 deal,阿爺都看不過眼兩兄弟爭餐飽,索性二合為一,名正言順讓合併後的「中車」做獨市生意。雖然這些關乎國策發展和高鐵外交的大事,阿爺不可能讓獨市的中車亂開價,但少了競爭,個利錢點都有多一點保障!所以,我相信這次合併是長遠地大大的利好將來的中車。

OK,長線看好,那麼短線股價值得買嗎?這個以小弟才疏學淺真係唔多識答,唯有交給市場代為補答。心急的我為免執輸,先在復牌後一開市就買了少少貨,等自己不會太急進;之後我就等市場用價位來告訴我 gap up 了的價錢是高還是低。當南車隻股票衝高到 $12.5 我不買,回吐到 $9.5 我也不買,我就是想等股價有明顯的信號告訴我還要不要多買。本來我見南車股價跌到 $9.5 之後做了個圓底想追入,誰不知上星期中證監突然出手打融資融券,昨日個市跌到七個一皮,又打亂了個節奏。不過,細心看,當昨日上證指數內大部份股票都跌到停板時,南北兩車只是跌了2%、3%,強喎!而且亦無再跌穿 gap up 後的低位 $9.33。所以小弟就趁機在 $10 邊再加多注先!總體上我是相信這次合併後的中車是大好前途,我相信這個月的高位 $12.68 不會是終點!

中國南車復牌彈高後做小圓底

PS:你喜歡的話買北車、南車時代 (3898.HK) 都得,小弟只是 somehow 鍾意南車多d啫。

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A股歇一歇

19 Monday Jan 2015

Posted by Platoooooo in January 2015

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A股, 上證指數

中證監整頓兩融業務12券商違規,股市添壓

《經濟通通訊社19日專訊》A股「槓桿市」炒風勁吹,終於令到監管層出手。中證監上周五(16日)收市後於例行發布會宣布,對融資融券業務存在問題的12家證券公司進行處罰,其中龍頭券商:中信証券(06030)(滬:600030)、海通證券(06837)(滬:600837)及國泰君安被暫停新開信用帳戶3個月,是兩融開展以來的最重處罰。

分析認為,三龍頭券商新增兩融開戶暫停,預計對兩融餘額增速帶來約1.5-2個百分點的負面影響,對應的餘額規模約在160億-220億元人民幣;此舉或預示監管層對大量融資盤資金進入股市並不認可,對A股市場帶來壓力。

(http://www.hket.com/article/523162?)

海通證券 中信証券

上星期港股牛皮,本來小弟心想是因為內地又有IPO吸了錢,等這星期這筆錢重投市場時,再觀察個市況如何。誰不知星期五就出了上面的一段新聞,結果今日中港庫市跌到一仆一碌。話時話,這個一月認真是多事,已經連續兩個星期五出大新聞 — 之前有長和系世紀合併,這次有中證監的有形之手 — 都還未計上星期四瑞士央行突然將瑞郎跟歐元脫勾一事。總之記得打醒十二分精神!

講番A股,之前都有聲音話這一輪A股的爆升,或多或少是融資融券谷起的,而且規模開始有點誇張;而且內地股市從來都是政策市,當政府出手時,跟政策對著幹,蝕底的一定是自己。所以我相信A股的升浪很可能要歇一歇。加上圖表上長線看,3500點是上證指數 2009 年形成的高位,不會咁容易衝破;短線看,今日一跌確定12月起上證已經在 3400 點附近形成小雙頂,是時候要唞一唞氣。

上證指數2009年時的3500點高位阻力不少 上證指數短線跌破小雙頂頸線

今日內地個市真係跌得好兇!一開市只跌 2-3% 好似無乜事,10時過後開始越跌越有 (唔知係咪開始斬倉呢?) 上證收市跌 7.7%。要知道內地是有漲/跌停版機制,一隻股最多升/跌 10%,整個指數跌成 7.7%,咁起碼有一半跌足 10%?!見今日各中字股跌得咁兇,我一開市就將之前短炒的 calls 就全走了,剩下高追的股票就揸住先,但就買了個 2823 put 頂一頂。A股要唞幾耐我不知道呀,但如果各大證券行是被禁開新戶口三個月,可能這就是要唞的期限。

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李超人的算盤

12 Monday Jan 2015

Posted by Platoooooo in January 2015

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0001.HK, 0013.HK, 長和, 長地, 長實, 和黃, 李嘉誠, 李澤鉅

這個 weekend 最哄動的新聞都應該是李超人的長和系重組。雖然個消息是星期五下午收市後開記招才公佈,但那些星期六早上的財經雜誌都要急急腳將它放上封面!

重組的 technical detail 就不贅了,不過我還是有興趣湊湊熱鬧講小弟對此事的愚見。

李生搞得長和系重組,一定有成盤計劃

相信不論你是股民與否最關心的是:李超人是否要遷冊?這也帶出了李氏王國對香港的影響力有多大;無可否認李超人多年來投資在香港的資金,對本港過去半個世紀的發展,有幾重要。其實,公司註冊 \ 遷冊到 Cayman Island 是很普遍的事,少至我一些朋友用來做生意或揸樓的公司,他們都會特意開間 BVI,為的就是低透明度和稅務上的著數。所以作為一個 business decision,我覺得並無不妥。短線內我都不認為李氏王國會遷冊,尤其是在李生在生之年。

咁長線呢?讓我用一個在剛過去的周末新鮮滾熱辣的談話來作個比喻。話說我去了一個朋友聚會,席間好幾位都剛在2014年結了婚 (其實小弟都係),所以不是講生仔就是講買樓。其中一人講起她家旁邊的單位望落去30年如一日,殘殘舊舊,從不裝修,行過見到有點陰沉的內籠都寒一寒,成為整層樓的一伙奇葩。內裡住了一對年老的夫婦和他們四十多歲的兒子,朋友說都不知何時這個單位才會願意裝番靚D,就算單位中的兩佬過身,兒子都會繼續住在這單位終老吧。這時我們的買樓達人說,以他的經驗,通常這種情況,當老人家過身後,其實是買這類型單位的最好時機,因為後生的一輩會好想 cash out 再用筆錢過自己想過的生活,而且層樓是阿爸阿媽早早買落,這類「二世祖」對層樓的價值根本無概念,賣出時反而是更無所謂 — 500萬和520萬對他們來說都是6個零,所以壓價反而更容易。

李超人住了在這個他辛辛苦苦湊大的王國咁耐,相信亦對香港這塊福地為他帶來的一切有深厚感情,所以我相信他是不會輕易言撤。但小李生只是繼承這個王國,他可能恨不得有一天他當家作主時,要盡力揮刀斬斷阿爸的陰影,要做D嘢突顯他能夠青出於藍!王國中的香港大陸地產業務留在香港當然是正路,但那些國際業務遷離就很理所當然了。

這次的重組,正正就是解破了垂直式控股對這個主意的袈鎖,將來真的要行這步棋時,只要將長地留在香港,長和撤走就可以了。

第二個熱門話題是:分拆長地是否李超人對本地樓市投的不信任票。對這個小弟是肯定的。首先,李超人過去廿年的每一單大刁,已經證明他的眼光獨到,不論你有多仇富 (或單單是唔 like 佢) 都不能否認。一單7000億的重組,你估那些要用到的內部資源、法律文件、給 ibank 的費用會平嗎?無情白事又點會手痕㩒掣 go ahead?肯定是計到有著數,還要是大大的著數,才會這樣做啦!這麼多年來,李超人從來只會增持長實 (0001.HK)、和黃 (0013.HK);如果有一日他突然批股或開始減持,個市場會有幾動盪?!這次正好透過重組,他可以增持近年大搞的海外業務 (由簡接持有20%+和黃變直接持有30%+新的長和),減持看淡的地產業務 (由直接持有40%+長實變直接持有30%+新的長地),偷龍轉鳳!

作為一個成功的股票投資者,第一就是不要跟股票談戀愛。李超人作為一個咁成功的投資者,當然明白兼駕馭這個道理。所以當他不再看好香港市場時,賣屈臣氏、分拆港燈、甚至連酒店式公寓都唔放過!投資市場上,口個句只是口個句,d錢走去邊才是心個句。不論李超人否認多少次,縱使我相信他對香港的一份情意結,他的行動清楚告訴大家他是要減低在香港的 exposure,問題只是他其實有多看淡香港未來的週期。

PS: 今日長實、和黃各升十多巴仙,證明市場估李氏王國短期內遷冊的機會不高,更著意重組後釋放出來的價值。你今日問我追唔追好,我真係唔識答;不過,如果你決意要買,我會跟主流相反叫你買和黃,因為今次單刁,肥豬肉是在和黃裡的國際業務,而且1股長實換1股長和,齊齊整整點睇都不會變,但1股和黃換0.684股長和,如果有基金玩嘢,都仲有小小可能性 (真係小小咋) 可以提價。

今日長實、和黃各升十多巴仙,證明市場看好重組後釋放出來的價值。今日長實、和黃各升十多巴仙,證明市場看好重組後釋放出來的價值。

利申:我月頭見13號跌到落3年上升軌,買了少少6個月的 out-of-money call,不過太 long-dated 今日市場都無價唔知賺幾多。

之前和黃跌到落3年長線上升軌支持

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2015年的恆指

07 Wednesday Jan 2015

Posted by Platoooooo in January 2015

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國企指數, 恆指, 上證指數, 濠賭股

上星期在《明報》看到了這個表,總括各大投行對2015年恆指目標價的預測 (sorry 無野村!還是不入流…)

各大行對恆指2015年的目標價
過半的預測,恆指會在 26000-27000 之間;反過來說,當人人咁估時,即是 26000-27000 應該不會是今年恆指的目標。那麼究竟恆指會是收高於還是低於這個 range 呢?

先溫故知新,看一看我們的老朋友:股價圖。

大家可以看到,恆指還是在一個由2009年起、超大型上升三角形形態之內,要明確升破2014年高位 25317 才算成功逃出這個三角形,量度升幅可見 38000 (嘩!) 升得穿 25317 的話……

升得穿 25317 的話就爽了!

國企指數幅圖更靚仔,近兩月受A股爆升帶動,已經突破了 2009年起的對稱三角形走勢,量度升幅直逼 19000 點!

國企指數率先突破對稱三角形走勢

至於上證指數,12月一支大陽燭後,將要挑戰2009年高位3500點。升得穿的話,一遍海闊天空,量度升幅是5000點,但以內地股民炒股的狠,6000點不是夢!加上滬港通正式開通後,每一次 MSCI 檢討都有機會宣佈將A股的比重加大,一旦成真的話,外資會被逼湧入。

上證指數升得穿3500點的話,就海闊天空了

遠在太平洋另一端的美國,雖然已經連升了6年,但根據之前 Larry Williams 在講座中談到,逢「5」字尾的年份 (ie. 1905, 1915, 1925,… 1995, 2005, 2015?),美股升了100年,今年會否不一樣?Well,我只能說:the trend is your friend!

(詳情請讀《「5」的威力》)

OK,綜合了各大主宰港股的因素,你又認為今年港股的高位會是 26000-27000 的樓上還是樓下呢?

最後,如果要選2014年的狗股,在2015年投資的話,小弟會選濠賭股。澳門的博彩收益2014年雖然開始倒退,但仍然有441億。441億!!!開賭場還要是一個無得輸的行業!加上除了銀娛 (0027.HK) 外,隻隻賭股的股息都有5厘以上,就算收益減少而減少少股息,都仍然好吸引。當然我不是今日叫你賣晒d內銀、內險、A股ETF再放落濠賭股,但我相信大家應該 keep an eye on it!

2014年的狗股推介:濠賭股 2014年的狗股推介:濠賭股

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2014年我的投資成績

05 Monday Jan 2015

Posted by Platoooooo in January 2015

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轉眼又一年,2014年雖然恆指反反覆覆原地踏步,但其實機會處處:美股每次回吐都是買入機會,滬港通的消息4月開始先炒一轉AH股差價,再在年尾炒起了A股。三段大浪中,少弟只能早早在年中部署了A股ETF的 call,享受得到年尾的一段浪。結果成績又是阿婆行路,3%的回報比恆指的1.3%稍高,但相比坐在恆指旁邊的國企指數和隔離班的上證指數,覺得又在投資市場上白過了一年。

2014年的回報只能險勝恆指,絕對不算合格

每一年都痛定思痛,每一年都仍有不少問題可以改進。首先是買賣次數還是太多了。雖然今年最後的兩個月因為工作關係,忙得連個市都無時間睇,但仍平均一日買賣多於一單交易,完完全全是在為銀行和證券行打工。其實回看那些交易記錄,有很多都仍然是手痕的無聊 trade,次次幫我賺到錢的都是那些中、大型股,揸比較中、長線食盡個浪的股票。而且望望過去3年幫我醫生細妹管理的股票倉,炒賣少得多但回報又高得多!2015年如果能戒掉心思思炒細股的壞習慣,應該可以起碼做好5%!

2014年其中一個特色是,爆炸性的新聞特別多。滬港通、國企改革 (如中信集團利用 0267.HK 整體上市)、內地新增的自貿區等,每次聽到這些消息,都知道第二天相關股票一定裂口高開,但又好 tempted 去高追,有時忍到手有時忍唔到。通常忍到手是時運高,忍不到手就通常被止蝕收場;試過不止一次即日高追即日打靶,興奮到呢~~~ 雖然每次我都因為畏高而一定會定止蝕位,但蝕吓蝕吓… 呢到一千個邊幾百,積少成多其實都輸唔少!

還有一個賴得就賴的原因是,10月開新工後工作實在太忙,連每天完整地讀完一份《經濟日報》財經版的時間都不是天天有,對市場絕無僅有的觸覺再無一半,所以如果不是早早買落那些A股 ETF 的 call,這個十二月我是吃硬穀種了!不過工作忙的好處是可以防止自己 overtrade (都無時間…),我相信如果我能敵過引誘,只主力做中線投資的話,回報是可以很不錯的。經過兩個月在辦公室的適應期,下年應該可以抽多一點時間於投資方面,希望2015年可以是真真正正小弟在投資上蛻變的一年!

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