微型瓦楞紙板（即瓦通紙板）近年在內地嶄露頭角，已成為印刷包裝主要用料，小家電、手機、電腦軟件、玩具與生活器皿等產品均以此作為彩盒包裝，前景一片光明，目標正朝向內地最大瓦楞紙板及包裝製造商之一的錦勝集團（794），業績料進入高速增長期，以預測PE僅7.3倍、PB0.47倍、預測股息率4.5厘衡量，股價可升至1.14元，較昨日收0.78元，上升空間達46%。

預測PE平同業四成

錦勝已定下周一公佈2014年（3月年結）業績，預期有理想進度。錦勝在沒有發表盈喜情況下，去年11月公佈半年業績，盈利大增96%至1,918萬元，為2013年全年盈利2,014萬元的95%。據管理層解釋，來自各行各業著名品牌的高端客戶，對結構設計包裝及高抗壓強度包裝產品的需求大增，毛利率亦告上升，而福建廠房投產後，總產能將達5億平方米瓦楞紙板及4億件瓦楞紙製包裝產品，足以支持錦勝成為中國最大供應商之一。錦勝全年盈利料達3,800萬元，勁增88%。上半年無發表盈喜的習慣，故最近未發出盈喜亦屬正常。以每股盈利調升至0.105元計，現價預測PE僅7.4倍，而同業鴻興印刷（450）最新PE13.3倍，折讓達44%！
錦勝2009年2月上市，招股價1.12元，現價仍潛水29%，較2012年5月最近一次配售價2元，更低達60%，較當年高位2.06元亦低62%，以預測盈利必可超越11年的1,835萬元計，股價應有充裕條件重遊舊峯。計至去年9月底每股資產淨值（NAV）達1.625元計，錦勝現價PB僅0.47倍。以過去4年派息率平均34%評估，錦勝可派末期息3.5仙，股息率4.5厘。
錦勝於今年2月及3月曾兩度在短短7個交易日之內，分別累升63%與44%；假設今次由前日低位0.70元開始升，不難歷史重演，在公佈業績前後升至1至1.14元，以1.14元為目標，到價時預測PE只升至10.9倍，仍較鴻興低，而錦勝市值僅2.68億元，大股東持有61.61%，市內貨疏更易急升。

高彰坡
本欄逢周一、三刊出

(http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140625/18775056)

見到個標題已經唔開胃。炒新股話細細粒易炒起，但只是因為它的的總股數小，但流通量極大，一日的成交可能已經是全數鼓份的倍、10倍。雖然其實都只是你手交我手，但就一定有買家賣家，等你有得走。

「貨疏」即是買賣兩閒。你可以理想化地諗：bid-offer 之間有20個價位，只要我在 bid side 買入，之後排隊在 offer side 賣出，就賺了20格！

想錯你個心！

最後會發生的是：你 bid side 排極都買不了貨，如果買了貨，就在 offer side 排一世都賣不出，結果你一就揸住貨無得郁，一就唯有低低地低20格用 bid side 個價賣出去。

貨疏會易升搏得過 — 算小弟孤陋寡聞，真係聽都未聽過！

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新世界（017）私有化新世界中國（917）的財技表演，是這一種藝術的最高境界。或者，當我們分析其財技之前，首先討論一個問題──究竟這個私有化是成功還是失敗，對大股東鄭氏家族而言，哪一種情況更有利呢？
要知道大前提是，為了這一次的私有化，新世界需要供股，集資140億元，其中鄭家佔新世界的43%股權，即是鄭家需要自掏荷包60億元來完成這次的私有化交易。

新中小股東同錢有仇？

1）如果私有化成功，鄭家的結果是控股的上市公司少了一間，自己的銀行戶口少了60億元。母公司新世界買了平貨，賬面上是賺了，但是別忘記，這只是把資產從乙上市公司搬到甲上市公司，自己的私人賬戶，並沒有進賬，除非鄭家再把新世界也來一次私有化吧。
2）現在私有化失敗了，鄭家供股雖然付出了60億元，但是母公司卻有140億元，即是平白多出了80億元，可以任由動用，而新世界中國卻照樣是自己的囊中物，一點也沒有改變。很明顯的，私有化失敗了，但是對於鄭家而言，他們的利益，是遠遠大於私有化成功。
當然了，如果新世界不用私有化為理由，照樣可以提出供股，只不過是把錢用作發展新世界中心，在內地及本港尋找投資機會，增加土地儲備，一樣是充份的供股理由。在投票日，有超過99%的小股東同意私有化，但卻有494名小股東提出反對。
這494名小股東不可能不知道，當私有化拉倒時，股價一定會暴跌，他們的提出反對，豈不是同錢有仇？但是無論如何，我認為鄭氏家族因私有化失敗，卻成為了最終的大贏家。

周顯
投資者、八卦公、知識分子

(http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140625/18775141)

【本報訊】新世界發展（017）提出私有化新世界中國（917）的交易，昨日遭到小股東戲劇性般否決！雖然按股數計，有99.84%的投票獨立股東，壓倒性贊成私有化方案；但卻在俗稱「數人頭」的出席人數關卡上，反對股東人數竟多達458名，以235名之差壓倒贊成股東的人數，最終否決議案，形成極少數股東「玩起」公司的尷尬局面。
記者：吳綺慧　孔雪茵　石永樂

按照規定，新世界未來12個月都不可重提私有化。如今方案被拉倒，新中今日股價勢必受壓。昨日新中在停牌前收報6.38元。公司在獲提私有化前，股價僅在4、5元間徘徊。
新世界是次以「協議安排」方式提出私有化，除了須獲得新中至少75%投票的獨立股東贊成、及不多於10%股東反對外，亦需通過所謂的「人數」驗證關卡：即出席法院會議的股東人數，要有過半數是贊成私有化，方案才獲通過。
是次約200多名贊成私有化新中的股東，雖然持股比例高達99.84%，但在法院會議上，仍可被持股僅0.16%的400多名反對股東「技術性擊倒」。昨日會上公佈投票結果的一刻，有贊成私有化的新中小股東立即鼓譟，大叫「咁唔公平！佢哋揸咁少股」！又有小股東向在場的新中執行董事顏文英「投訴」，質疑有否人「玩嘢」。顏文英只語帶無奈地表示：「條例係咁，冇辦法」。

對於私有化不夠「人頭票」而遭否決，新世界主席鄭家純形容「唔特別意外」，稱自己會用平常心看待，並尊重結果。至於早前新世界供股所籌得的資金，鄭家純指將會用作投地以及發展尖沙嘴新世界中心之用。
今次新中出現「四両撥千斤」，有市場人士形容情況離奇，不排除是有人出招「存心阻攔」。「其中一個可能性，可以係有人把股票分拆開多手，在數人頭時，已經可以增加否決議案的機會，技術上可以做到」。
有為收購合併提供財務顧問的人士指，拆開多張「人頭」票做法並非不常見，「有心人」通常會在截止登記表決前最後一刻，才將股份拆散轉名至多個股東手上。提出私有化的大股東發現時都太遲，因為登記已經截止，無可能以「其人之道還治其人之身」。

關連人士私有化前套現

事實上，新中私有化另一「離奇」狀況，是多位持有新中股份的家族成員或關連人士，紛紛趁私有化刺激新中股價炒起時，選擇套現離場，由3月至今，12人合共套現1,600萬元，不等最終私有化投票進行後收錢，似乎一早已無太大信心方案會獲通過。其中新中地區總監劉松燦，在私有化期間減持套現約310萬元，本報昨致電向他查詢減持原因，他聽到問題後僅說：「唔答」便匆匆掛線。

(http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/first/20140617/18762843)

一隻自07年大牛市以來都未曾升穿過 $6 的股票，溢價私有化小股東們可算是輸少當贏啦；而且之前無人逼宮過要新世界提價，點解無啦啦會臨尾香？

我就諗，私有化失敗，但新世界借其名的130億供股大計已經完成，錢已袋，但又不需要付錢買回新中，幾 happy！咁查實是純官被玩，還是股東們被玩了呢？

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