11 Thursday Jul 2013
Posted in July 2013
昨日恆指高開200多點，之後就繼續升，圖表上升穿了三角形走勢，疑似見底，不過我心裡面諗：你 keep 住高開高收先好！咁就真的確定轉強勢了！
誰不知我烏鴉口，開市一個多小時後個市就開始回吐！到下午還試過倒跌！這樣子好唔掂喎！彈高再單日轉向比就這樣牛皮回落仲衰！心想難道又是彈完就散？！不過大市只是輕輕掂一掂 20700 樓下，又反彈收市升 200 點，即日表現單日轉向再轉向！！又再守番在三角形之上！
當時我還不知道日中一插是因為內地出入口數據差於預期所致，但現在看來，一個都算幾 out of expectation 和幾差的新聞，港股和A股都可以用一小時時間就消化兼大反彈，差不多等於面對壞消息都不肯跌的轉強徵兆！
我心想如果大市對好消息都識彈就 very good 啦！
想不到機會今日就來了。昨晚伯老又出口術話不會咁快減少買債和加息，天大的好消息啊！！！今日大市應該要高開高收就應該可以放心入市啦！今日就當真高開 200 多點，之後繼續升升升升升！收市升足 500 多點！絕對絕對升穿了短線的三角形形態！好嘢！
雖然大市未必會一升到底，但我想應該可以逢低買了！
10 Wednesday Jul 2013
Posted in July 2013
港股弱過藥煲，強積金今年又見紅，散戶只能以no eye see的取態來keep住平常心。不過現時樓又貴、息又低，難道連股票都不沾手？如果告訴你，有13種跑贏恒指的方法，心情會否好過一點？
現時全球最流行的股市指數，都是以市值來計算成份股比重的，以恒指為例，滙控（005）的市值較大，其佔恒指的比重亦較高，影響恒指的能力亦大。
不過，這種方法有潛在缺點，就是大價股會主導指數，相反細價股則瑟縮一角。再者，近期股價強勢的股份，比重亦會隨股價自動上升，相反，弱勢股則自動減磅，隱隱然有高追低沽的效果。
最近便有學者針對這弱點，研究會否有其他招數較市值加權更優勝。倫敦城的卡斯商學院（Cass Business School）三位學者，以1,000隻市值最大的美股於1968至2011年的回報數據作基礎，研究了13種另類指數計算方法，發現用這些方法編制的另類指數基金，全部跑贏傳統指數基金，有些甚至贏回報之餘，連風險都賺埋。
13招中包羅萬有，有些是化繁為簡，也有些是要求大量數據運算的。最搞笑莫過於隨機決定比重，相當於找一隻猩猩擲飛鏢，來決定成份股的比重，竟然同樣跑贏。亦有按股價波幅來決定比重的，波幅高的比重較高。
研究中最強的兩式，一為反璞歸真的相等權重指數，舉例恒指有50隻成份股，此法規定每隻佔指數比重一律為2%。另一強招則是用公司的財務數據如營業額、盈利、賬面值、股息及現金流的不同指標來計算權重，效果一樣又白又滑。
由於相等權重較簡單，我粗略以恒指來做實驗，假設三年前向每隻恒指成份股下同一注碼，則三年下來連同收息，其總回報為39%，果然跑贏期內盈富基金（2800）的總回報15.5%。想想這其實並不奇怪，因為期內恒指加入了不少強勢股，部份新貴升幅相當驚人，讓銀娛（027）、旺旺（151）與滙控、中移動（941）等並駕齊驅同台演出，前者的爆炸力當然會谷高回報。市值權重指數的不堪一擊，原來早為投資界利用作賣點，衍生出聰明啤打系數（Smart Beta）的概念。
啤打系數是投資組合回報相對大市指數的表現，聰明啤打的指數基金，則泛指不跟隨市值權重的另類指數基金。
《華爾街日報》最近引述基金公司貝萊德（BlackRock）的統計，指今年首5月，流向美股上市指數基金的新錢中，有43%鍾情聰明啤打指數基金，比去年全年的20%增加逾倍。雖然如此，聰明啤打基金管理的資產，仍只有1,420億美元，相對於傳統指數基金及主動基金仍只是小水滴。
我認為，這13招雖然都號稱可以跑贏股市指數，但畢竟未飽經市場考驗，在紙上看當然華麗，但在臨場實戰中是否有同樣發揮，可能完全是另一回事。
交易費用、流通量都可能令看似超強的一招變得破綻處處，再加上耕開有人爭的因素，當大量資金湧向同一套策略，再好的武功也會被睇穿睇透。
從另一角度看，當傳統指數基金仍然揮低逾半數主動型基金經理，而聰明啤打指數基金又以一山還有一山高的姿態，砌低傳統指數基金，基金經理要增值，面對的大山似乎越來越高了。
丘亦生
(http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130709/18327662)
我都認為現在的指數多是市值大、流通量大的股票會所佔成份較大，是執行上的需要。如果每日成交額都入五強的股票和每日成交量都一百大不入的股票都是佔相同比重的話，後者容乜易被人炒到上天？！
但作為老散，你又買得幾多？所以有興趣的可以考慮文章中所講的方法，平均買各隻成份股自製指數。當然，這樣子買的話交易成本就比買指數 ETF 貴得多啦！
BTW，成日都話「猩猩擲飛鏢都跑贏… 」有無人研究過猩猩是不是擲飛鏢跟買股票的天才？！
09 Tuesday Jul 2013
Posted in July 2013
問題多多的熔盛重工（1101）昨日再瀉11%，三日累跌33%。熔盛2010年11月上市，招股價8元，現價0.79元，一折大平賣。由上市至今，最叻仔都是收報8元，現時仍持有的散戶究竟是忍痛止蝕，抑或同佢夠長命？如果只有一手半手，止蝕已沒甚意義，留張牆紙作血的教訓更好。至於揸重貨的大戶，見1元以上，應快快套現。
還記得2011年5月，曾教授寫了一篇題為「長揸股份毋須止蝕」，提到熔盛是「業績好、定單增」的股份，何解會長跌不升，歸納出原因是上市PE太高、航運業不景，但深信基本因素無變，長揸毋須止蝕。
好股不須止蝕，這點筆者認同，但關鍵是如何界定好股。熔盛2009年賺13億元（人民幣．下同）、2010年賺17.2億元、2011年賺17.2億元，去年蝕5.7億元。曾教授說得不錯，2011年熔盛還處於賺錢高峯期，問題是業績好，股價當年由6蚊跌到2蚊，跌66%已令人不安，一間「好」公司在沒有原因下暴瀉，基本因素如果沒有問題，已經靠不住腳。
股價一時三刻暴升暴跌十分平常，但長時間偏離應有價值，已經不是被高估或低估，而是核心（管理層及業務前景）出現大逆轉。平嘢有好嘢的定律，在股市難以適用。
大股東張志熔去年被美國證監會指控涉嫌捲入內幕交易案，最終退出管理層。同年業績轉盈為虧，近日預告上半年見紅。熔盛最大鑊並非行業前景暗淡，而是資金鏈隨時斷裂。據去年年報，手持現金及存款只有60億元，但年內要償還貸款88億元，長期貸款更達153億元。據3月底止的江蘇熔盛資料，其流動負債（230億元）還高於流動資產（229億元）。
張志熔上周三借出兩億元免息免抵押貸款應急，救得一時未必捱到今年。內銀錢荒，如果銀行不再借貸融資，將如網友戲言輸到溶剩。彭博綜合9家券商預測，今年熔盛預測PB為0.31倍，還認為抵到爛，要長揸的投資者，唔阻你哋發達。
05 Friday Jul 2013
Posted in July 2013
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【本報綜合報道】雖然Bitcoin熱潮較數月前有所冷卻，但有份投資Bitcoin的名人溫克爾沃斯孿生兄弟（Winklevoss twins）妙想天開，打算成立Bitcoin信託基金上市，發行總值2,000萬美元（約1.56億港元）股票。Bitcoin信託與交易所交易基金（ETF）運作模式相似，將追蹤Bitcoin平均價格表現。分析指計劃名大於實，加上Bitcoin滙價極波動，投資風險巨大。一旦Bitcoin爆煲，投資者隨時「蝕到渣都冇」。
曾指控facebook創辦人朱克伯格偷橋的溫克爾沃斯兄弟，是虛擬貨幣Bitcoin炒家之一。兩人早於今年4月時，已表示對虛擬貨幣前景充滿信心，當時又承認持有市值約1,100萬美元（約8,580萬港元）Bitcoin，佔Bitcoin總量約1%。
據美國證監文件披露，溫克爾沃斯兄弟將設立以兩人姓氏為名的Bitcoin信託基金「The Winklevoss Bitcoin Trust」，並計劃公開招股（IPO）。他們將發行100萬股，每股發行價為20.09美元。至於信託基金的保薦人，亦是由兩兄弟創立的Math-based資產服務公司。
兩兄弟認為Bitcoin信託基金上市除開創虛擬貨幣先河外，股票亦提供一種方便和最低成本風險的渠道，取得投資Bitcoin的利益，希望吸引因為不了解Bitcoin的複雜概念而不敢出手的投資者。而每股Bitcoin信託基金股票，約值0.2枚Bitcoin；即每5股等如1枚Bitcoin，較昨日Bitcoin兌換價有約10美元溢價。
溫克爾沃斯Bitcoin信託基金噱頭十足，惟成事與否仍有許多未知數。現時信託基金上市的詳細財務資料欠奉，投資組合亦未見列出，甚至管理費用多少都沒有。證監文件又提到，信託基金的保薦人和管理層，均沒有營運信託基金的經驗，或欠缺足夠能力管理信託基金。他們又提醒投資者，若Bitcoin交易網絡受黑客攻擊，信託基金將即時暫停運作。他們又事先張揚，指Bitcoin滙價極波動，並會影響股價表現。
報道指，財金圈普遍對溫克爾沃斯兄弟的新搞作有保留，擔心他們作壞榜樣，而且仍未足以完全替代現金，而Bitcoin貨幣滙價波幅亦驚人（見圖）。
此外，Bitcoin迄今仍不是由任何一國政府監管和發行，投資者面臨風險巨大。假如被政府機關定為Bitcoin不合法，相關的投資產品將化為烏有，甚至被充公。
(http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130703/18320980)
我又要成立信託基金，將我手上的冒險樂園金幣上市注入，然後在香港上市！這樣子大家就不會說香港的 ETF 領域不夠廣闊啦！
04 Thursday Jul 2013
Posted in July 2013
以前買隻「懵牛」 (蒙牛，2319.HK)，成日要擔驚受怕時不時搞單或毒奶、或過期奶事件。有貨在手的話，一聽到這些新聞心裡就大聲叫一聲：「DIU！」然後要自我心理輔導，準備第二天隻股票會大跌十個八個巴仙！
這星期，一個反壟斷的新聞一出，進口奶粉股合生元 (1112.HK)，就由 $42.5 跌足 $10 到 $32.5！懵牛出毒奶後大家就話怕怕不敢買，但如果合生元的奶粉要減價，內地家長們就更加搶住買！這樣子最多毛利少了，但生意不會少！
除非大家怕它要賠一大筆「壟斷」罰款，甚至會因為壟斷而被下令下架，否則跌 $10 大元、25% 是否過度反應了一點？！
嘗試接從高位掉下來的刀從來都不是一個聰明的做法，不過嘗試撈底卻是我們一介散戶的劣根性！圖表上看，$32.5 是二、三月時的低位支持位，可以試一試它能否一守！我反正試了！
03 Wednesday Jul 2013
Posted in July 2013
4月黃金大跌之時，我說對黃金仍然偏淡，少有的講中！ *掌聲鼓勵*
上個星期黃金又大跌一鑊，6月20日跌穿4月低位 $1322 後一路落到 $1181 才曉得反彈。這次應該趁高沽還是趁低買呢？
我覺得這次跟4月那次有點不一樣。
由如我找不到網站有好的金價陰陽燭圖，我以下以美國上市的黃金ETF GLD 來代替金價。GLD 平均每日近19億美金成交，夠晒代表性。
首先，今次金價在6月27日大跌到 $1181、GLD 大跌到 $115 過後，28日以「破腳穿頭」的見底形態回升；週末過後，7月1日再裂口高開兼以一枝小陽燭收市，見底味更見濃烈，相比4月時的喘息形態好得多了！
其次，金價自從去年9月開始見頂，金礦股就率先碌落來。以 GDX 這隻金礦股 ETF 為例，這段其間就足足跌了 50%！
在4月金價第一次大插時，GDX 的走勢軟弱無力，試了兩次都不能夠升穿 $30 的下跌裂口底部。而上星期金價的第二次大插時，GDX 在6月28日從低位一枝大陽燭一口氣升了8%，而且成交非常強勁！金礦股這次很有氣勢的大反彈你可以說只是淡倉平倉，但光看圖我卻認為很可能是跌夠了的跡象！
金價是否長線見底我不敢說，但我想來一個像樣的反彈、先試一試4月的低位 1350，應該絕對有可能！
01 Monday Jul 2013
Posted in July 2013
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6月結前最後一個交易日，五隻中小型新股同時開始公開集資，合共集資最多31.3億元。各新股規模品牌不一，業務亦各有不同，部分的風險因素值得留意。
廣告代理智美 擬集11億
今日登場新股中，集資額最高的智美控股（新上市編號：01661），收入來源主要為央視節目廣告代理，擬集資最多11.24億元。公司共引入4名基礎投資者，合共投資約1.63億元，其中以投資9,360萬元的中國東方資產管理涉資最多。
智美於去年7月共引入9名上市前投資者入股，投資合共62萬美元，惟持股於上市後不設禁售限制。其中一名投資者為深圳市創新投資，當時以5萬美元（39萬元）入股，智美上市後持股約7.5%，以招股價上限計，市值相當於3.3億元，一旦成功上市，回報高達845倍。公司主席任文稱據其了解，該批投資者為戰略投資者，過去及未來都有合作機會，相信上市後不會套現。
內房股當代置業（新上市編號：01107）則以其環保型建築項目作招徠，今日起擬集資最多9.4億元。董事長張雷稱，雖然市況波動，但公司具核心競爭力。當代招股書指，公司旗下一個位於太原的項目，動工日期較原定規定延誤逾一年。但公司認為不會因該等延遲而被收費或沒收土地，並指該項目已動工並正在發展中。
而集資額最少的港大零售（新上市編號：01255），於港澳台以「S Culture」品牌分銷鞋履，並獲利福（01212）劉鑾鴻投資4,000萬元，成其基礎投資者。
港大集資額最多1.06億元，惟其中包括2,000萬元派息予原股東，而上市亦涉及1,910萬元費用。
去年底港大百貨經營102個零售點，公司擬於2013至15年內，分別於中國、香港、台灣，增加31、14、21個零售點，所需資金將由是次新股發行所得。首席財務官馬振峰稱，2012年純利率下跌，主要因為成本壓力，新店的資本開支等，而今年頭5個月的平均收入錄得按年上升。
開元未足額 集資額或削半
雖然多隻新股摩拳擦掌開始招股，但路透社報道，昨截止認購的開元產業（新上市編號：01275），因認購未足額，管理層及承銷團決定減少發售單位數目，集資額或較之前公布削一半。上周完成招股的耐世特（新上市編號：01316），本周三亦因市況波動而公布押後招股。
撰文:張沛恆
(http://www.hket.com/eti/article/bcc121d4-c69d-4f58-9a97-1f06cbe09f82-560266)
五股齊發！！！好耐無見過如此墟冚的場面了！不過望真d，隻隻都是細細隻、聽都未聽過的公司，點認購得落手？！不過趁 long weekend，即管看看它們究竟是做乜東東的！btw，我覺得輝立證券個新股 section 很不錯，又可以免費看它們對每隻新股的研究報告，不妨 bookmark！
http://research.poems.com.hk/page/Phillip/share_recommend/IPO.asp
本來我的心水是擎天軟件 (1297.HK) 和金鳳凰 (1337.HK)。揀擎天是因為它有阿里巴巴入股概念，最近「阿里巴巴」四個字炒得不亦樂乎；而金鳳凰就是因為它的保薦人國泰君安之前的往績不錯，好像剛剛它跟中信一起保薦上市的英達公路 (6888.HK)，即使在近日超波動的市況下上市，一來不縮沙，二來仲有得升，不錯不錯~~~ 講開又講，英達公路所做的行業我覺得很有趣：
「英達是中國瀝青路面養護行業領先及發展迅速的使用就地熱再生技術的服務供應商。就地熱再生技術是一種透過加熱、疏鬆並將受損瀝青材料與新材料混合，就地直接重用老化瀝青的方法，相對較具成本效益及環保。」
(http://research.cyberquote.com.hk/page/htm/kc/share_recommend/pdf/6888.pdf)
如果這不是吹水的話，可以將舊的瀝青「翻新」，個 idea 好得喎！只要不是比重鋪新的貴，全中國這麼多道路，那裡會愁無生意？？所以我覺得這隻股票是真的值得諗諗。
話題扯太遠了！講番隻金鳳凰。正當我在仔細讀輝立份報告時，突然看到：
「公開發售價：$1.00 – $3.00」
WHAT THE FUCK??? 招股價上下限相距3倍？！你無嘢啊嗎？！
預測市盈率是7倍至21倍。正正常常睇一隻股票，7倍市盈率算合理偏平，但21倍市盈率呢？除非你間公司叫「騰訊」，否則我點可能用21倍PE認購一間我唔知頭唔知路的公司！你將個上下限擘咁闊，代表你一就根本都唔知價，一就你根本有心揾投資者着數 — 如果反應好就賣貴d，骨多d水。我是細戶，又不可以入限價飛，即是如果我認購的話就只能被你揪住搶！其實之前已經見過類似擘價好闊的 IPO，已經想講，但都無咁離譜囉！可能「只是」$1 – $1.50，都已經講緊 50% 差別！
我見到這些股票通常就點到不會抽！賺少次好過被冼一鑊甘！！！
Plato @ Investment 