板塊尋寶：買股唔止蝕 輸到冇得剩
問題多多的熔盛重工（1101）昨日再瀉11%，三日累跌33%。熔盛2010年11月上市，招股價8元，現價0.79元，一折大平賣。由上市至今，最叻仔都是收報8元，現時仍持有的散戶究竟是忍痛止蝕，抑或同佢夠長命？如果只有一手半手，止蝕已沒甚意義，留張牆紙作血的教訓更好。至於揸重貨的大戶，見1元以上，應快快套現。
還記得2011年5月，曾教授寫了一篇題為「長揸股份毋須止蝕」，提到熔盛是「業績好、定單增」的股份，何解會長跌不升，歸納出原因是上市PE太高、航運業不景，但深信基本因素無變，長揸毋須止蝕。
好股不須止蝕，這點筆者認同，但關鍵是如何界定好股。熔盛2009年賺13億元（人民幣．下同）、2010年賺17.2億元、2011年賺17.2億元，去年蝕5.7億元。曾教授說得不錯，2011年熔盛還處於賺錢高峯期，問題是業績好，股價當年由6蚊跌到2蚊，跌66%已令人不安，一間「好」公司在沒有原因下暴瀉，基本因素如果沒有問題，已經靠不住腳。
資金鏈隨時斷裂
股價一時三刻暴升暴跌十分平常，但長時間偏離應有價值，已經不是被高估或低估，而是核心（管理層及業務前景）出現大逆轉。平嘢有好嘢的定律，在股市難以適用。
大股東張志熔去年被美國證監會指控涉嫌捲入內幕交易案，最終退出管理層。同年業績轉盈為虧，近日預告上半年見紅。熔盛最大鑊並非行業前景暗淡，而是資金鏈隨時斷裂。據去年年報，手持現金及存款只有60億元，但年內要償還貸款88億元，長期貸款更達153億元。據3月底止的江蘇熔盛資料，其流動負債（230億元）還高於流動資產（229億元）。
張志熔上周三借出兩億元免息免抵押貸款應急，救得一時未必捱到今年。內銀錢荒，如果銀行不再借貸融資，將如網友戲言輸到溶剩。彭博綜合9家券商預測，今年熔盛預測PB為0.31倍，還認為抵到爛，要長揸的投資者，唔阻你哋發達。
Plato @ Investment 