股價警號 大股東質押股份

撰文:親切的金子
欄名:股海淘金

過去一周恒指升勢強勁，屬反彈還是轉勢，暫時難下定論。多得伯南克的金口一開，市場即時忘了退市陰霾、人民銀行收水、中國6月出口創出44個月來最大跌幅、國際貨幣基金調低全球經濟增長等等壞消息。股市之不理性可見一斑。

質押股份或會被斬倉

上周另一個親切的金子有留意到的消息便是紫金礦業（02899）的大股東閩西興杭把紫金約10.32%的股份抵押給國內兩家券商。

一般讀者未必會留意這類消息﹐但其實大股東質押股份給證券行是一個警號，因為證券行可以股份作抵押批出貸款，若被抵押的股份價值下跌，證券行便會斬倉，將股份全數沽售，導致股價大幅下瀉。

陰謀論者更認為，接受抵押股份的證券行會故意質低股價，然後以斬倉為由將股票以賤價拋出市場，讓其相關親朋戚友掃入該批股票，變相以2、3折價錢接貨，獲取暴利。當然，這些只是猜測，天仙局一般設計精密，外人事前不可能得知，事後亦無可奈何。

近年比較經典的大股東質押股份被斬倉事件有2011年的融信資源（00578前身為中國煤層氣），斬倉當日股價爆瀉87%，股票易手後即日反彈54%，一來一回2億便袋袋平安，好過去打劫。這類型的事件不時出現，沾手的散戶就算不是輸清光，最少亦甩皮甩骨。

押股公司要警惕

即使抵押股份沒有被斬倉，亦不見得往後股價表現會神勇無比。首先，大股東要拿上市公司股票抵押，即是本身已陷財困，證明其理財能力有問題。

二來，大股東既要解決其個人財政問題，又焉有精力放在公司業務上呢？看看博士蛙（01698），大股東於2010年12月將股票按給瑞銀後，3年下來，股價下跌74%，散戶欲哭無淚。另一隻金子有投資過的瑞金礦業（00246），大股東抵押股票予銀行後即辭任董事﹐而瑞金亦於不久後停牌，至今超過2年。

所以，金子認為紫金是次押股雖然對公司暫無實質影響，但長遠來說卻可能是一個警號，有持貨的讀者務必小心留意其最新事態發展。

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親切的金子 曾服務於國際投資銀行，擅長衍生工具投資，亦喜歡以投行估值方法，選擇優質股。經國際認可機構評定智商130以上。

(http://www.hket.com/eti/article/1a871e77-d4b0-4e55-848f-269ce1e33b7f-374458?section=015)

不論是押股還是借股給投行 / 銀行，通通都是死路一條！！！