中信林一鳴：港股終極一跌

欄名:封面故事

‧恒指跌勢再現，中信証券國際董事林一鳴指出，現時港股已屆「終極一跌」，現階段投資者最好逢反彈減持。

‧歐洲問題方面，林一鳴認為希臘最終會脫離歐元區。

恒指昨日再大跌634點，歐債問題持續困擾港股。本欄邀請中信証券國際董事林一鳴博士，分析最新港股及歐洲情況。他認為，現時港股已屆「終極一跌」。

去年第四季，林一鳴一直指港股處於熊市ABC三浪段走勢，他現時維持看法，並指恒指現時已進入C浪的「終極一跌」。

他指出，原本他認為港股於2月至4月終極一跌見底，因2至4月是歐債還債高峰期。然而，由於歐洲推出LTRO，故令歐債問題及終極一跌延遲了。他認為，恒指於2月20日的21760點高位是B浪頂，現時進入C浪終極一跌。

林一鳴解釋，他判斷年初大市屬B浪反彈，因當時普遍投資者相信歐債問題有解決迹象，且大市反彈幅度已接近A浪的50%（約21000點）。然而，大市於21000點以上，已經反彈無力，加上市場已開始意識到歐債問題並沒有解決，終極一跌便發生。

他認為希臘最終會宣布破產及脫離歐元區，並會導致骨牌效應（見副文分析——「希臘倘脫歐信心危機現」）及產生信心危機。

6至9月見底

林一鳴分析今個跌浪走勢。見底時間方面，從過往經驗所得，C浪底通常在A浪底一年內出現，而今次A浪底於去年10月4日出現，故C浪終極一跌的浪底，最遲9月左右出現，籠統來說是6月至9月。

至於幅度上，參考過去多次C浪下跌的形勢，跌幅最多是2008年一次，當時在雷曼爆煲的影響下，A浪和C浪的跌幅相若。其他熊市C浪的跌幅低於A浪。林一鳴估計，今次希臘及歐債問題應不如雷曼的級數，故C浪跌幅可能低於A浪。

由林一鳴提供的數字推算。今次A浪跌幅共8,818點（由2010年11月8日的24988點，跌至2011年10月4日的16170點），故終極一跌的底部，料高於12942點。進一步而言，若C浪跌幅是A浪的六成，即5,290點，則終極一跌可於16470見底。

趁反彈減持

投資策略方面，林一鳴重申，早前B浪反彈至頂部（即20000點至21000點），已呼籲投資者減磅。如今C浪出現，他提議投資者可趁反彈減持，現金水平最少在五成以上，有餘錢則宜投資外幣，如人民幣。直至投資者完全「心灰意冷」，才慢慢增持。

林一鳴認為，當終極一跌見底時，通常是市場所有最擔心的問題均浮現及最惡劣之時，今次跌浪，可能出現令市場極度恐慌的事件，包括西班牙遭調低評級、西班牙有更多銀行倒閉，甚至傳出西班牙或意大利脫離歐元區。

Plato @ Investment