永遠保持長綫核心持股

撰文:黃國英 豐盛融資資產管理部董事
欄名:英之周記

堅持信念和固執之間只差一綫，甚至可以說是勝者為王，實際並無界綫。知所進退，需要超凡入聖的功力，一般人惟有從值博率及注碼管理去取一個平衡。

最近這次港股調整浪之中，自己主打策略是一路跌一路買。除了是跌市不跌股，恒指弱個股強之外，最大原因是自己並不相信國內又會推另一輪辛辣的調控措施，去年第三季度中國經濟陷入低谷，當時海外主流預測是中國將會硬着陸，在十八大之後經濟及A股才雙雙反彈，但力度只是有限，未夠半年，形勢依然未穩之下，假如一下子不小心推倒小小復甦的勢頭，隨時又重燃硬着陸的危機。所以無論國內朋友如何實牙實齒，自己也傾向用常識去判斷。

投資豐儉由人

要做到堅持信念甚難，倚仗的不外是自己的邏輯分析，還要面對人家好心相傳的內幕料來轟炸。下注要揮灑自如，一定要兼顧水位及值博率，譬如今次自己是睇好，消息則大大不利，可是A股在蛇年累積跌幅已接近百分之10，即是負面預期已消化得甚多，兩會偏淡這個結果，在閘前瘋狂落飛之後變得太熱，倒不如信自己循正路的分析，起碼有合理賠率。而且投資豐儉由人，當賠率上升，注碼其實可相應減少，投資不應舖舖都是有如賭命如此大壓力。

不宜全數清倉離場

自己另一個長期信念，是無論睇法有幾淡，也不宜全數清倉離場，永遠保持一些長綫核心持股，務求至少stay in the game。金融海嘯的時候，是有機會制度崩潰，股票向零進發，但經歷這一次考驗之後，再加上量化寬鬆，企業財務管理也學乖，基本上系統性毀滅的風險極微，股價頂多是有起有落，精選一堆股票長坐是應該有可為。

不少人錯誤時機沽清

死守一個核心組合，是要防止自己被捕捉市場時機的貪婪所誘惑。不少人自以為是，妄想低買高沽賺盡波幅，往往在錯誤時機沽清，當市況轉升又不甘心追回，結果往往錯失股價最大升幅的一段，到重新再入市時環境已變得十分艱難。尤其市場近6年見盡無數金融危機，情緒不易大幅波動，所以想做精仔，反而更容易變成傻仔。

(http://www.hket.com/eti/article/13c8bb1a-f13d-4336-855b-5bed12130a12-858419)

其實我很同意 Alex 的做法，因為清了倉後當大市不是你所想，不跌反而升了時，你個心會好虛，驚買唔番d股票，然後可能你會好心急,、好不理性不顧一切衝入市去買貨以消除這份不安… 如果你是大師級，這份「感覺」 — 又或者是天生的觸覺 — 可以幫你成就大業；可惜這個世界索羅斯只有一個，大部份人胡亂衝入市時都是被一個反彈浪「色誘」追錯，又好一隻又肥又美的大閘蟹……

唔明？如果我用樓市做例子：你聽過多少個故事某某話覺得樓市見頂沽貨等撈底，結果樓價一去不復返喊都無謂？又見過多少人無樓在手，望住樓價升升升，最後都忍不了手不問價高追，但求一解這份望梅都止不了渴的痛苦？如果你高追時是 1998 年，就真係命苦啦！今天這種情況又再出現，樓市股市都一定有牛有熊，好彩的 2018 年才見頂，不好彩的下年見頂，又是命苦之時！所以如果我有樓，第二、三、四個單位我可以隨時走貨，但一為心安二為自住，一定要留有一樓有貨底！

講返股市，一心要留有貨底的話，首先要預咗賺不盡 — 熊市時是要輸番d出來。想輸少d的話，重點是為你的貨底揀股揀好d，要選有一定防守力的。派息又穩定又高是最簡單的標準。過去幾年最佳例子就是 REITS。不過今時今日它們升了這麼多後，我不肯定如果見下一個周期時，REITS 還撐得住嗎？在這個疑似牛市之際，大力進攻時，可能亦應為你的倉底貨組合動動腦筋了。