今朝讀蘋果時看到這個標題，真的笑了出來！看形勢思捷暫時領先，但不要小看比亞迪的後勁啊！

http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20110916&sec_id=15307&subsec_id=15326&art_id=15618912&cat_id=14195481&coln_id=14195486

2007年時，思捷曾高見$120多，比亞迪也差點兒到$90。如果你能與思捷識於微時，或跟股神買入比亞迪，兩隻都曾是不折不扣的10倍股。今天它倆潦倒的情況，警戒我們在股票市場不要 take it for granted (做人又何嘗唔係呢？) ，見隻股票升了10倍，回吐少少就心諗「無嘢嘅！」唔理佢；再跌多d時就諗「我都仲有5倍 profit，唔駛驚！」，講多幾次就可能變成另一個慘絕人寰的 case study！

所以大家真係要時常保持警惕，我都不想你是下一個受傷者，尤其是那些 914、3323、1044、700、590 等等的股東。我不是明示暗示這些公司有什麼問題，只是勸你要以思捷和比亞迪為戒！Because… you never know！！

(UPDATE)
這幾天雖然港股表演一般，但美國已連升4日，何解？我的陰謀論是因為16日是美國3個月一度的四期結算。大家回想過去幾個月香港逢月尾期指結算時例必炒起，搞到之後每個月頭都轆番落來。所以我會睇下星期初美股會否轆番落來才決定 market 是否喘定。

三年前的今天，在一個天朗氣清的中秋假，我誠惶誠恐的趕回IFC office執包袱的情景仍歷歷在目。

三年過了，這世界變好了嗎？不見得。當年一直等、等、等，不施予援手導致雷曼失救而死的教訓歐洲沒有學到，今天的歐債危機繼續因為各人心懷鬼胎，遲遲都沒有一個實事求事的解決方法。昨日大家以為死一間雷曼便一了百了，但當天實情並沒有跟這劇本走；今天希臘已經搞到要佢死又唔係，唔死又唔係，如果他朝希臘真的宣佈破產，三年前的路是不是又要再走一次？三年前當全球經濟仍是一個壯健的少男時尚且被打得體無完膚，今天這個垂垂老矣的病人又如何抵擋得了這種衝擊呢？

我又想過當年阿根廷違約時是怎樣過的？但畢竟當年全世界互相緊扣的依賴性跟今天不可同日而語，我們真的膽敢拿阿根廷做例子去搏一鋪希臘違約？心水清的朋友們都明白，賴帳唔找數不是希臘違約的問題所在，違約後全球資金鏈的停頓才是其死穴。資金鏈一停就似一個人身體裡的血停止流動，必死無疑。

如果今天歐洲是一個患了心臟病的病人，他期盼的那個心臟起搏器卻遲遲無貨。也許，當他終於得到那起搏器時，已經是於事無補了。

雷曼啊雷曼，你真係死唔眼閉囉！

昨天晨早出門至晚飯後才返家，見歐美股市這兩日大跌後都只是反彈幾十點，心諗「咁弱嘅反彈睇怕都係要向下行啦！」

今日香港一開示個市已經用行動和議。一條45度斜線向下走，仲插穿了8月低位18868。心諗如果今日同大家講「恆指反彈至19300上升軌阻力short，歐元升回1.4左右又short」，似乎已變成了不可能！

Moody’s下午慌死個市跌得唔夠再出個報告 downgrade 兩間法國銀行 Société Générale 和 Crédit Agricole。早上我才問一位舊同事佢信不信傻珍 (Soc Gen) 會真如傳媒報導借不到美金，我倆都說：信！太似了！這跟3年前賤兔爆煲的劇本走勢一樣，而這3年我們學到的是當全世界無人肯借錢給你，就算你死他們都不會借，這些金融機構間是沒有憐憫的。當然，今時今日很多人都清楚 too big to fail 是真的，而其實不需要 very big 就已經是 “too big”！可能各大政府的政策已改爲「一個都不能少」，所以銀行不借政府可能局住借。

誰知道2點幾開始個市掂完18627低位就蠢蠢欲動，用番一條45度斜線向上爬回去，結果收市倒升，完成一個完美V型！market單日轉向再轉向，直情勁過巴黎鐵塔反轉再反轉！

雖然個市下午氣勢如虹，但主要都是因為中移動單天保至尊，往常的熱炒股如1299, 3323, 1114, 999等仍是大跌特跌，所以我都仍然看淡。恆指 short @ 19300 和歐元 short @ 1.4 的觀點依舊，怕只怕它們無力爬上這些「高位」就已經再跌到七彩！

恆指向上望阻力重重

歐完下穿1.4後急插

今日恆指跟隨美國歐洲大跌，收市報19030，已跌穿我上星期所講19300的range trade支持，而國企則跌穿心理關口10000點，收9967。如果這兩天都爬唔番上去，就認真危危乎，似要再試低位。

大家可以試下將恆指圖表上下翻轉睇 (見下圖，記得是上下左右掉轉)，見到的是一個急升後整固造旗，今日再上破旗形的形勢，屬利好… 那麼現在將圖放回正常方位就即是下破旗形，偏淡。我自己也傾向overlook向淡形勢，因為心理上時常都會想個市升（手上有貨嘛！），同埋人都是心存希望的，所以當股市勢頭向下時判斷很容易就會biased。

雖然形態上向淡，但有幾條後腳被扯住，令我對跌勢仍有些猶豫。

1) 市場對歐債情況一致性看得好淡、好一面倒，是否有點過份淡？
2) 歐洲央行理事兼首席經濟師斯塔克（Juergen Stark）請辭，市場馬上將此事與星期五的跌市扯上關係。Stark是歐洲央行中主力反對買歐豬債的人物，現在他離開了，即是歐洲央行中買歐豬債的反對勢力減弱，繼續買歐豬債可以暢通無阻？歐債危機有機會暫時舒緩？點解這會被視為壞消息呢？
3) 今日是中秋節前夕，成交偏低，只有577億，令這個向下突破顯得不太有力。

所以我仍是偏淡，但今日要我再沽一注落去我又不太敢，都是繼續先靠邊站，不輸錢為上！

近日市況飄忽，財經報紙雜誌常看到邊個邊個皇牌基金經理跑輸大市的報導。遠在美國的有海嘯中一沽成名的 John Paulson，近在香港的有去年東來的 Anthony Bolton。

所謂「皇牌」基金經理，心水清的都明白大多都只是傳媒要煲新聞而將他們捧得高高的，所以過去年年都有三兩個新的「皇牌」。要一年做到行內回報最佳的基金經理，不是沒有可能，你敢勇猛D、去盡D的話，可能一個唔覺意真係搏得到。要管理的基金長時間都跑贏market，最好還要年年都有absolute return的話，就認真不容易，這才是真正的「皇牌」！！！

很明顯，John Paulson就一點都不合資格。Anthony Bolton本來其實是合格的，但他人生路不熟走過來中國做過江龍，當然就不及內地的地頭蟲，咁就燒焦了……

在我心目中真真正正的「皇牌」是George Soros，他的Quantum Fund才是近二三十年所向披靡。Jim Rogers太早離開全職基金經理的位置所以我覺得他應該不錯但無法肯定；Bill Miller似乎都好勁但他比較純美國所以在亞洲好像不是太出名；Warren Buffett已經是一個icon不用多說，但最近他很大美國主義我不太喜歡，而他的投資方法與心態絕不易學得到。在香港的Value Partners一直表現很好，最近他倉裡的一些股票有著大大小小的風波，正好讓我們看看謝清海與他一眾基金經理的功架！

股票市場是無免費午餐的，別以為死跟「皇牌」出擊就可以輕易賺到錢，亦不要以為買死一隻「皇牌」基金就「實食無黐牙」，記住睇實D呀！

匯豐昨日出內部電郵，向員工宣佈將「精簡架構」，在香港裁員3000人。報紙大大隻標題說這等於每7人裁1人，搞到香港政府都要call去問問咩事，全香港我估只有匯豐至有咁威！

http://hk.news.yahoo.com/%E6%B8%AF%E6%BB%99%E8%B1%907%E4%BA%BA%E8%A3%811-%E6%81%92%E7%94%9F%E4%B8%AD%E9%8A%80%E4%B8%8D%E8%B7%9F-224753760.html

其實大家無須大驚小怪，這麼多年來，匯豐已不再是吳下阿蒙，它老早已走了出去跟其他世界級銀行爭一日之長短。醒覺吧香港人！匯豐是香港裡面最重要的一間銀行，但香港現在只是匯豐眾多operation之中其中一個。打個比喻，即係chok樣是你心中唯一的chok樣，但你只是chok樣眾多fans的其中一個。

雖然匯豐自金融海嘯後落難多時，但香港股民對它仍舊不離不棄，係bid side的血肉長城時不時就會出現。對於年資較長的股民，我想他們大多都在它身上賺過錢。人性所然，很自然對它的期望與容忍度高一點。但對我們這些80後的股民，它只是我出糧的戶口，及一隻危機四伏的恆指權重股，投資價值認真一般。

所以話，匯豐情意結？我無。匯豐買不買？它跌破$65支持後我沽都沽唔切啦！仲買？

近日人人都問：個市跌完未？應該幾時撈底？我的睇法是：繼續等。

想搏反彈的，最好機會是8月9日假「大奇蹟日」恆指跌落19000水平時入貨，當日我見個市低開1000點時都啞咗！因為之前幾日已經用500、1000的速度急跌，估不到仍有1000點可以跌！14天RSI跌到得番20不夠，所以當時反彈的可能性非常高。

個市之後反覆了幾個星期，恆指慢慢又在9月1日升到21000點不夠。有跟開個市的人一定不止一次聽過：21000與21700之間裂口是強大阻力。所以在21000點之前套現是最好時機，進取點的還可以反手沽一下。

到了今日，個市變得唔上唔落，倒不如唞唞。向下望，一個月內恆指在19300附近形成三底，似有很強的支持力；向上望，阻力位先見20000，接著是20500、21000，才看21700。根本就看不通個市的走勢，所以無謂搏。坐定定等個市向上或向下突破後再行動！學JL話齋：DON’T ANTICIPATE！

個人觀點方面傾向偏淡，經濟層面上歐美都等得太久，已病入膏肓，點刺激都好難醫。技術分析上恆指上面阻力位重重，相反下面一旦穿19300三底就幾乎肯定18868難保。

不過都係個句：Don’t Anticipate！

金價近日越升越有，上星期掂一掂1900水平急速回落無耐，昨日又再與它在1900重遇。在這個風聲鶴唳的日子，大家大概真是很想很想買一點金，賺點錢也好，在市場長跌長輸中作心靈上的慰藉亦好……

但1900的黃金值不值得買？我認為不值得。

傳統以來，所有整數位 (eg. 10, 100, 2000) 都有一種無形的強烈阻力。要我估金價破2000新高，跟金價回吐到1600水平，我覺得機會差不多。所以現在我會等：一係金價衝過2000阻力後我高追，一係等回落到1600-1700水平我低吸。耐心等候都是一種學問：Doing nothing is doing something。這是我近來才真正明白的真理。

長遠看美國繼續印銀紙，金價應該繼續大漲小回。避險貨幣中，瑞郎和日元有被央行干預的危險，今日已經見到瑞士央行誓神劈願話會死守1 EUR = 1.2 CHF的底線，瑞郎立刻跌10%。只有黃金價格是無一個國家可以干預到。所以講到尾我最信的都是黃金！

How to Trade in Stocks?

小弟是圖表派的die hard 粉絲。常常聽到有些人會批評圖表派「兒戲」，無價值投資派的分析來得solid。我從來不質疑價值投資，所以我亦不認為別人應該質疑我們這些圖表派。要質疑的，就只是輸錢那一派！

如果你認為圖表派傻得以為「個圖以前點走今日就會依樣葫蘆走多次」，那你就真的是本末倒置了。圖表是果，人性才是因。就是因為人性是永遠不變，所以圖表走勢才不斷地重覆再重覆。舉個例，雖然大家經歷了2008的金融海嘯，但看見上個月的大跌市，是不是都是嚇得心驚膽跳，真的有一股衝動瞌埋眼賣晒d股票算數？又或者之後見那些濠賭股、內銀股「把把聲」反彈，又立刻反過來驚現在不買會不會追不到貨？ 所以股市要你滅亡前永遠都可以先令你癲狂；想撈底的撈到的永遠都不是底；股票市場中輸錢的人永遠都比贏錢的多。

這些日子讀了Jesse Livermore的How To Trade in Stocks，獲益良多。雖然都是一些曾幾何時已聽過的道理，但從這樣一個winner中的winner口中說出來，特別有說服力。我未必有JL聰明，但如果可以做到他所講的話，相信要在market當中站在winner那一面絕對無問題！

以下是我從書中節錄的一些規條。記住，這些是一個20世紀初，winner中的winner所講的，不是我這個股市中的一條魚毛講的。我只是bold了小弟特別引以為戒的幾條規條。

• Cut your losses quickly
• Be sure to confirm your judgment before you take your full position
• Let your profits ride if there is no good reason to close out the position
• Keep the number of stocks you follow limited in order to focus
• New all time highs are possible signals of valid break outs
• Cheap stocks often appear to be bargains after a large drop. They often continue to fall, or have little potential to rise in price. Leave them alone!
• Be sure you have a good clear reason to enter a trade and be sure you have good clear reasons to exit your position. It is the big swing that makes the big money for you
• Stocks are never too high to begin buying or too low to begin selling short
• When the market goes sideways and you are confused, take a vacation
• Trade the leading stocks in the leading groups. Buy the strongest market leader in an industry group
• Buy small positions, probe first, to test your judgment before you commit to a large position. Do not establish your full position all at one time – use probes to confirm your judgment and timing
• ESTABLISH STOPS!…… And you must obey your rules! Never sustain a loss of more than ten percent of your invested capital
• Never meet a margin call and never average down in buying
• Emotional control is the most essential factor in playing the market
• Don’t anticipate! Wait until the market gives you the clues, the signals, the hints, before you move
• Remove hope from your trading lexicon. Hoping a stock will do something is the true form of gambling
• ALL TIPS ARE DANGEROUS – TAKE NO TIPS!
• Play a lone hand, Make your decisions about your own money by yourself
• Never lose control of your emotions when the market moves against you
• Never become an “involuntary investor” by holding a declining stock

講到尾，心理質素最重要！如果你可以好似以上所講咁discipline，恭喜你，你贏面已有了8成！

有興趣的話，買本JL自己參詳吓！

Jesse Livermore – How to Trade in Stocks
http://www.cp1897.com.hk/product_info.php?BookId=9780071469791

More about Jesse Livermore
http://en.wikipedia.org/wiki/Jesse_Lauriston_Livermore