危機無淨土 德債認購不足息口抽

作為歐洲低風險指標的德國債券，今日拍賣60億歐羅的10年債券，竟然出現認購不足的情況，只獲得36.4億歐羅的認購，孳息為1.98%。消息一出，令德國10年國債在市場的孳息，即時飆高7點子，最新仍企在2.05%，高於美國10年國債的1.93%。

(http://www.hkej.com/template/onlinenews/jsp/detail.jsp?title_id=83481)

小弟都無諗過連德國國債都會受歐豬牽連。斷估買家不是因為怕德國爆煲而不買吧！那麼我想到最合理的解釋是：無水。陰謀論者當然講拖了德國落水，就不會咁口硬印銀紙不准，發歐盟共同債又不可以。現在火已燒到自己身邊，默克爾是不是真的可以繼續坐視不理呢？

中國 PMI 數字明顯放慢、德國國債滯銷，這對我們這班被陰乾了幾個月的股民其實是一件喜訊！因為當兩個最強的政府都要被逼著「做嘢」，股市有水就有生氣！不過吸取之前的教訓，這還只是金精火眼睇實 market 的時侯，在兩國政府未有實質 action 前不宜過早入場，不要心急，賺少好過蝕錢。

全香港人飲恨的8號仔在小小超鍥而不捨，一而再，再而三的努力下終於可以將沉悶的固網電訊服務分拆到香港電訊信託 (HKTT, 6823) 上市。今天看報紙，HKTT 的招股反應並不熱烈，可算是勉強夠數。但對小小超來說這沒什麼問題，all he cares is 放下這包袱，他就可以全心全意在 now TV 上繼續發他的傳媒大亨的春秋大夢。

HKTT 在這非常防守性的市況中，挾著8%多的股息率都只得極冷淡的反應，可見小小超和8號仔有幾臭名遠播。我的想法是，以他兩父子的 track record，分拆出來的東西不理是好是壞，我們買的那個都是蝕錢收場。令全香港人咬牙切齒的8號仔不說，tom.com、長江生命科技、泓富信託、匯賢信託，有哪一個是在招股價之上？每一次結果都是一個氹。在長和系的世界裡，只有「長」江與「和」黃是可以買的，你也只見大李生只不斷的增持這兩隻股票。

散戶們被搵了這麼多次笨，這次不再想上當了。不是說買了輸硬，但是輸面望落去實在太大了。

昨晚睡覺前已知歐美股市全線向下，今朝起身見道指跌近250點，心諗「唔係咁灰呀嘛，我呢頭話買，個市就即刻大跌？」

到9:30開市時出咗去未返屋企，所以上 aastocks 個 app 望一望，諗住開高過17800都已還得神落，點知…

個市升嘅？！我情不自禁地驚叫了一聲「唔X係呀嘛！」雖然個市最終都係要跌，但18000總算守住了。而且美國那面已 confirm 削赤傾唔掂數，要啟動後備方案。又一個 uncertainty 消除，對市場來說不實是一件好事。

但講到做明燈，今日報紙有比我更好的燈神推介。

摩通「燈神」推介　衰股多贏錢

【本報訊】摩根大通發表龍年股份推介報告，當中推介長和系、金沙（ 1928）等 5股，但呼籲避開恒生（ 011）、煤氣（ 003）及鷹君（ 041）。不過，觀乎過去三年紀錄，摩通年度衰股的表現，竟然壓倒性跑贏推介股。由此可見，跟摩通對着幹隨時贏大錢，認真爆趣。

(http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20111122&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=15823184)

雖然話金融市場千變萬化，要爲一年後的市況把脈絕不容易，但堂堂大行搞成咁真係笑大人個口，不單止跑輸大市20%，仲要揀的所謂「衰股」竟然係今年咁嘅市況有得升！點對得住俾生意你做、俾錢你賺的大小客人？負責上年份 research report 位仁兄是否應該被問責引疚辭職呢？

一個星期不在香港，個市碌下碌下又碌到落18000點邊緣。歐債講完希臘講意大利，講完意大利就應該講西班牙，講完西班牙就會講法國（驚 downgrade from AAA）。總之就是一個可以講番三幾年的連續劇！

越來越覺得市場對歐債問題的反應會好似你拋波落地，開始時跌落去後會彈得高，之後就會越彈越低，直至個波不再彈為止。恒指由4月份接近25000點放手跌落10月時16000點，之後一彈彈到20000點樓上，現在再跌下來，之後上落的波幅大概只會越來越小，直至有全新的 catalyst 去重新洗牌再來一個新的形態。所以這一浪最好的沽空揾錢和低買搏反彈的機會已過。很可惜大市由16000點彈上時我不在香港，基本上 miss 晒最正個一段！無計，唯有叫自己不要心急，等下一個時機。

短線來說，歐洲那邊話爆唔爆，再話爆又唔爆，市場的對這舊聞的反應開始麻目。星期六聽石sir 電台節目講到如果歐債真的就爆啦，歐羅就不會好好的在1.35這水平。上次希臘講爆煲時都落到1.32啦，這次是歐元區第3大經濟體的意大利喎，是不是應該起碼穿1.3呢？所以我覺得恒指跌了1000多點後的 downside 應該比 upside 小，而且今日恆指去到18000點前見反彈，所以我已經買番一個星期無買的股票，不過上望就只有越彈越低的19000點左右。還望小弟無為大市斷錯症！！

今天本來是講騰訊，但見個市況又想插兩句嘴。

早幾個月香港做世界提款機時，人地升佢唔升，人地跌佢再跌勁D，直至10月這個反彈浪才有所改善。但這星期似乎又固態復萌。星期三晚美國跌3%，香港星期四跌足5%；星期四晚美國升1%，今日香港勉強算追得上。20200已形成一個小雙頂，那股氣勢似乎洩了道真氣，形勢已無之前好。如果真的破了50天線真的要重新分析，不要硬要看好。

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騰訊(700)這星期出了業績，增長不復當年勇，大家立刻霹靂拍啪啦大彈「神話不再」。

由4元上市，到過200多元，仲想點？我記得當年2007、2008時它在$40-$50附近徘徊，任買！我跟我老友望了又望，望了又望，嫌貴！就祇有讓它隨風而去，再沒有「平」過了！

騰訊今天長成一間價值3000億的上市公司，根本不可能再有以前的70-80% growth rate。情況就似幾年前的941中移動，慢慢地由增長股步向公用股的行列。我不是說騰訊將會變成一隻公用股(它都不派息)，但「有買貴無買錯」的時代已過，fans 們現在應該是要吼位低買高賣，及發掘下一隻「騰訊」。

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小弟下星期外遊，再下星期一見！God bless Italy sovereign debt！God bless Hang Seng Index！

今日恆指跟隨昨晚歐美股市跌勢，一開市就 gap down 900多點。估不到淡友玩得這麼有秩序，玩完希臘就立刻反轉槍頭對著意大利，意債的孳息率話挾就挾。我講的「有秩序」，意思就是上個月講希債時，意大利的境況有不同嗎？當日市場不怕意債風險，難道等環球市場反彈後，意債爆煲的機會就高了嗎？還是真的應該相信陰謀論，大戶在高位做好淡倉才一下子將個市殺下來？

這次跌得如此急兼無乜先兆，自己本能上望着那紅色的「-1000」又不感到很慌張，反而令我對後市有點擔心。今日恆指守在全香港都知的支持位 — 50天線，整固後一舉向下破的話，似乎又是氣也不喘的另一個1000點了。

這篇blog查實是寫來警剔我自己，因為這星期短炒的成績很差。

問題主要有兩個：
1）我的做法是 trend following。所以當市場在星期一和二牛皮待變，等待歐洲局勢明朗化及內地的CPI公佈時，我應該是站在場邊看。range trading 不是我的強項，結果是被市場左一巴、右一巴。所以應睇清形勢才決定入唔入市，切忌再手多多走入去做別人的點心。

2）星期三（今日）其實好炒得多，大市高開半小時後節節向下，走勢明顯。但我因為看了新聞後心裡有看好的念頭而變得 biased，見到恆指一開市就在20000點樓上就好像更加 reassure 了自己的看法，一見指數回落就心想是回調入市的機會。幸好個人還清醒不致於盲目，風險管理都仍做到足，輸少少當上堂。

投資真是一門學不完的學問，只是摸清自己的心理質素都已經有排領悟！

商務部昨日批准百勝收購小肥羊計劃

11月8日早間，百勝餐飲集團公布，昨日中國商務部批准百勝收購小肥羊計劃，以協議計劃方式私有化小肥羊集團有限公司。依據該建議，百勝集團透過間接全資附屬公司向小肥羊協議計劃股東提出現金收購價每股港幣6.50元。目前，百勝集團持有小肥羊約27.2%的股權。私有化獲得實施後，小肥羊的創辦人兼董事會主席張鋼先生和非執行董事陳洪凱先生將繼續作為小肥羊的股東關注公司發展。

……

今年4月底，小肥羊與百勝同時公布，百勝已就收購事宜與小肥羊及其董事會主席張鋼進行了初步討論；隨後，百勝宣布擬以每股6.5港元、總價接近45億港元對小肥羊的93%股權進行收購，較當時小肥羊停牌前的最新市價溢價30%。6月27日，商務部正式接受百勝提交的關于收購小肥羊的反壟斷申報材料。

(http://news.sina.com.hk/news/9/1/1/2486202/1.html)

我第一次食小肥羊是04年的暑假在上海，那個暑假好像就是它剛到香港開店，我印象中我們一班朋友還因為慶祝香港開店的 promotion event，遠在上海分店都送 coupon！當年在內地食小肥羊真是又平又好食！反而返到香港一比較之下就覺得好唔抵食了！哈哈！

這次百勝集團用超高溢價收購小肥羊，大家覺得就似是當年可口可樂收購匯源的翻版，所以當10尾商務部突然要推遲對這收購的反壟斷法判決時，市場都怕又會爛尾收場，搞到隻股票大跌到$5。當時已經有人提出小肥羊只是中國飲食界的一垃微塵，被私有化後中國還有千千萬萬的「小肥羊」是由中資擁有的，這跟匯源手執內地果汁市場的牛耳地位是截然不同。所以被商務部以反壟斷法駁回的機會相對地低。

我當天都認同這個講法，見到它急插都有心動。但可能就是看到匯源事件而心裡殘留的一點點陰影，再加上見商務部話要將審查期延長60日咁耐，心諗「慢慢買都唔遲啦！」點知…… 唉……

香港股市今日唔上唔落，悶到震~~~ weekend 時跟朋友吹水，問我點睇個市。我覺得歐債問題剛過了個大關 (希臘公投一事幾可肯定不會發生)，港股又於10月狂奔了4000點，點都要唞唞氣，好友淡友再部署一下。上星期說的搏1000調整可能在上星期三單日轉向由，跌300幾點倒升300幾點時已經完成，我估個市會在20000點附近徘徊。但配合著阿爺放水的消息，再向上撲的機會應該都幾大。21000是個超級阻力，我覺得如果可以去到21000唔到d就應該先減持。如果恆指真係咁好嘢可以一舉穿21000，就可以立刻 (係立刻！) 再追入，我肯定佢會頭到唔回一口氣飆1000幾百點上去，你都唔使旨意等佢回落來先買 (因為個個都會咁諗)。如果你20800點減持，21200點追番入去，是賺少了400點，但可以買一個保障。

悶市揀個股，最近心水有：
聯想 (992) – 突破 $4.3-$5.3 range trading + 52週新高 + 業績勝預期
中國人壽 (2628) – 上星期大成交 + 大陽燭突破 $21 阻力
比亞迪 (1211) – 似乎可以1年來首次站穩100天線之上，可能是轉勢先兆
中信証券 (6030) – 小圓底突破 + A股氣氛改善有望做好？

另外，上證指數情況好轉，都應該睇實。畢竟阿爺是近水，歐債是遠火。