恒指差1點 2萬關得而復失

【明報專訊】受上周五美股急升帶動，恒指昨日一度升穿20,000點心理關口，體育用品股出現炒作，加上內銀股及本地地產股支撐升勢。

雖然收市僅報19,999點，但全日仍然勁升332點，合共屠殺42隻熊證。不過市場人士認為，市場缺乏利好因素支持，成交亦未配合，升勢恐難以延續。

35恒指熊證打靶 9隻即出即死

恒指昨早曾高見20,091點，不過無法再有突破，午後重新失守20,000，全日成交僅470.7億元。全日共有35隻恒指熊證被打靶，收回價介乎19,300點至20,088點，當中有9隻熊證，昨日新上市後，即時觸及收回價。

法興環球股票產品蔡秀虹指出，收回價20,100至20,200點的恒指熊證有資金流出，並換馬至收回價20,500至20,700點的熊證。

蔡秀虹認為，大市上升多了人博調整，但採取較保險的做法，亦有人買入較貼價的牛證。她指出，資金部署在收回價19,500至19,600點的牛證，與大市只相差400多點，反映部分投資者相當進取。京華山一研究部主管彭偉新則認為，不排除有投資者仍然看淡後市，會繼續開新的熊證，因此今日仍有可能「一路殺上去」。

新地接近重返紅底股

昨日除了體育用品股，金融及地產股亦是大市的主要支撐。匯控（0005）升2.2％，貢獻大市升幅66點。內銀股延續上周的反彈，四大行均升約1％。本地地產股亦受追捧，信和（0083）升5％，新鴻基地產（0016）亦接近重返紅底股。

專家：欠利好消息 港股後市乏力

美國上周五公布的就業數據勝預期，帶動外圍市况造好，是恒指昨日上升的動力。彭偉新認為，美國數據理想，扭轉以往既定的利淡因素，但短線來說仍然缺乏利好消息，港股後市乏力。

金利豐證券研究部董事黃德几亦指出，昨日大市高開後缺乏成交支持，不算是好的徵兆。他預料大市仍然呈上落格局，但恒指支持位已被拉高至19,600點。

(http://news.sina.com.hk/news/51/1/1/2738204/1.html)

小弟睇圖都知道成交的重要性。老老實實，在無數次歐債角力後總有一日港股終於衝破困局，展開新一浪牛市式升勢，right？當那一天來臨之前，大家還是像今天般半信半疑，不知道大市回升是新升浪該買貨還是應趁高出貨，成交量自然不會多。當新升浪確認了，大家夠膽入市時，成交才會增加。所以在今天這種牛皮市況講成交是無意思的，反而如果明天突然1000億成交，我都不知道應該高興還是擔心？！

在趨勢當中看成交才是正道。當一隻股票節節上升而成交不配合，那時成交就是你的好朋友提醒你準備隨時跳船；當一隻股票節節敗退而成交不減，那時成交亦是你的好朋友提醒你小心過早入市會接刀。

正如很多人用移動平均線作買賣指標，例如升穿10天線買，跌穿10天線賣。但假如你在牛皮市中這樣子做買賣，恭喜你，你大概會今天買，明天賣，後天再買，大後天再賣！所以，一本通書用到老是不行的了。如果這次反彈浪有成交配合當然好，但是現在無時也不代表一定衰硬。美國傳統上大選年下半年做好、德拉吉的言論似在說歐洲央行已準備在歐債惡化時隨時出手、胡錦濤近日的說話似暗示內地漸漸由「穩」增長加強為「保」增長，市場似有很多隻無形之手在頂住！我不肯定，但說不好這次當真是一個像樣點的反彈的開始？

星期一「戰戰兢兢 put 恆指」，明顯是失敗而回 :*( 事實上，這兩天才留意到澳元的超強勢，油價仍只是在$90浮沈時它已靜靜地上到1.05，有古惑！金價上星期亦一舉升穿了$1600，都有古惑！！可笑自己後知後覺到現在才想得通。

不過，今晚 ECB 開會，市場期望似乎都好高，小心反高潮買隻超級高槓桿 hedge 我的 bullish view。如果 ECB 真的大派錢，那一千幾百「死不足惜」；但萬一又來一次「狼來了」，股市 what goes up must come down，起碼我上了山頭避一避呀！

股市“鑽石底”咋成了“豆腐底”

受到上交所擬設立風險警示板消息影響，本周一滬深兩市震蕩開盤後，ST股就大批量跌停，滬指盤中向下觸及2107點，跌破此前被市場人士譽為“鑽石底”的2132點，再度創下A股市場3年來的新低。在外圍市場轉暖的形勢下，為何中國股市仍然跌跌不休，股市“鑽石底”怎麼就這麼不經破？股市的底部究竟在哪裏？

　　“鑽石底”屢次一跌就破

　　管理層近來加大市場治理的力度，在上周五最新公布的《上海證券交易所風險警示股票交易實施細則》中，將風險警示股票價格的漲幅限制為1%，跌幅限制為5%，這種不對稱漲跌幅政策將使垃圾股今後再無炒作空間，從而加速了垃圾股退市的步伐。受此影響，本周第一個交易日ST股票幾乎全線跌停，大盤也因此再度受挫，再次跌穿“鑽石底”。

　　事實上，自今年1月6日滬指盤中創下新低2132.63點後，市場進入震蕩反彈階段。此後，有關2132點是市場“鑽石底”的說法逐漸被傳開，“鑽石底”也一度成為投資者心目中的市場底部。英大證券研究所所長李大霄認為，以此為節點，優質股票進入了投資區域，顯示出鑽石般的投資價值。

　　然而，7月26日滬指盤中下探至2124點，首次跌破“鑽石底”後，市場信心受到嚴重打擊。隨後幾個交易日，“鑽石底”又被數次跌破，滬指艱難守住2100點關口。

　　北京科技大學管理學院經濟貿易係主任何維達對本報記者表示，股市不斷下跌主要原因是：第一，二季度的經濟形勢比預期的要差，直接影響股市；第二，IPO(首發募股)沒有減緩的跡象，導致供求矛盾一直沒有得到很好解決；第三，股指期貨做空力量很強大，而且還沒有停止做空的跡象，現在中國證監會對股指期貨這個昔日寄予厚望的機制沒有找到可行的管理辦法；第四，股民信心嚴重缺失。

　　底是跌出來的不是算出來的

　　回顧中國股市20年歷史，真正堪稱“鑽石底”的是325、998、1664這三個數字，代表了A股市場3個重要的歷史低點，每一次歷史大底的形成，都是在市場極度悲觀時出現的，都是經歷漫漫熊市跌出來的，而不是算出來的。

　　財經評論員葉檀也表示，“鑽石底”之所以會成為“豆腐底”，是因為只用股指這一個變量來考查市場。目前很多上市公司的估值很便宜、市盈率也很低，只是據此就認為股市已經到底部，這種看法有些片面和極端。

　　俗話說，熊市不言底，跌透了便成了底。盡管“鑽石底”已被擊穿，李大霄仍堅持“鑽石底”的觀點。他表示，雖然盤中打穿了2132這個點，但這是很正常的波動。“鑽石底”其實並不是一個具體的點位，投資者不必太過拘泥“鑽石底”指的就是2132點，也並不是說這是一個不能破的底。股市的正常波動表現出來的就是股指的上下震蕩，既然是震蕩就需要一些空間。

　　不過，何維達對此並不認同。他表示，大家都認為滬指2132點是股市的“鑽石底”，這是不太科學的。因為所謂的“鑽石底”並沒有界定時間和空間。這就好比6124點不是滬指的最高點一樣，如果把時間放寬30年，滬指攀上10000點大關也不是神話。

　　應辯證動態看股市

　　“鑽石底”再度被跌破也讓市場對股市的信心受挫，看空情緒正在市場蔓延。對此，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，經濟增速明顯滑落，不僅打破了人們對GDP增速的習慣性樂觀預期，而且還實實在在地改變著企業或上市公司的經營業績。目前A股市場的糟糕走勢，正是反映了人們對經濟增長預期的悲觀，以及上市公司業績普遍下降的客觀實際。

　　那麼，“鑽石底”失守後，股市還會下跌多少呢？何維達表示，熊市的底部在哪裏，誰也說不準。能否走出底部，管理層任重道遠。熊市見底的標志就是供求矛盾逐步解決，股民信心得到恢復，成交量放大，股價逐步回升。要使股市好轉，必須具備如下主客觀條件：一是堅決否定國際板；二是減緩IPO速度和限制增發數量，逐步解決供求矛盾；三是鼓勵和推動更多機構和基金積極投入股市；四是嚴格監管股指期貨的做空，防止惡意做空。

　　“目前正是人們對宏觀經濟預期最悲觀的時刻，這一悲觀預期所帶來的壓力已得到全面釋放，包括在股市上的表現，因此，將來不會再有更糟糕的經濟預期出現。”董登新表示，無論熊市熊到何種程度，都是股市周期必然要經歷的一種形式，它是牛熊交替周期中的一種市場狀態。越熊越有可能是一種機遇。我們應該辯證地、動態地看問題。誰能否認，2005年的1000點就是投資者的最大機遇呢？誰又能想到2007年的6124點卻是投資者的滅頂之災呢？

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