日本明天上調消費稅至8%，以解決國家巨大負債，各界憂心措施拖累增長，重蹈1997年加稅後惡果。

新政未見其利先見其弊，政府及商界縱做好緩衝措施，惟走資情況仍然嚴峻，高盛及亞洲開發銀行分別下調日股及全年增長預測。

安倍晉三前年年底推出振興方案，銳意結束該國自90年代出現的通縮頑疾，被外界喻為「安倍經濟學」。方案除包括財政刺激措施、央行配合放水外，尚有被稱為「第三枝箭」的經濟結構改革，而上調銷售稅正是當中核心行動。

日本決意17年來再度上調稅率，由原 本5%增至8%，主因政府負債佔國內生產總值（gross domestic product，簡稱GDP）比例為發達國之最，去年高達226%。由於國內消費佔GDP總額6成，加上現時消費稅低過大部分發達國，促使政府從這方向開 刀，冀提供穩定收入，減少債務。

過往徵稅加稅後 增長皆放緩

惟政府自去年宣布上調稅率後，即遭到不少民眾及分析非議，擔心像1997年那次一樣拖累增長及股滙表現，甚至令漸見起色的經濟陷入衰退。

日本過去分別在1989年開徵及1997年上調銷售稅，惟該兩年增長均較前一年放緩（見表）。其中1997年那次，更分別加劇股市跌勢及日圓貶值，令兩者全年分別下挫21.2%及12.9%，反映外界憂慮並非全無根據。

早有應急措施 擬減企業稅

有支持上調的評論則認為，日本1997年經濟轉差，並不能全盤歸咎加稅決定，亞洲金融風暴及當地銀行爆破也扮演了重要角色；又強調今次上調最多只會造成短暫衝擊，不致陷入衰退，主因該國現時經濟基調勝當年，政府及央行又隨時出手救市。

日本政府一早制定應急措施，必要時即推出，希望可紓緩外界對增長及消費放緩的擔心；例如準備總值5.5萬億日圓（約4,150億港元）的財政刺激措施，以及計劃年中下調現時高達35%的企業稅等。

商界正密謀自保，大丸、崇光、高島屋等大型零售商均向客戶發放優惠券，同時提供各項消費優惠，避免消費額突然驟減。

百貨商紛推優惠 防消費突減

但市場始終對上調決定充滿戒心，令新政未見其利先見其弊。高盛上周調低東證指數（Topix）3個月及半年目標，分別至1200點及1300點，1年目標則維持1450點不變。亞開行則表示，稍後或下調日本今年全年增長預測，當局去年12月預期該國增長1.6%。

此外，截至本月14日一周，外國投資者拋售日股及相關指數期貨規模創2005年以來最多，金額高達1.1萬億日圓。

撰文:楊文傑 

(http://www.hket.com/eti/article/0820246d-63fe-4c5c-8d92-f2d3870111f1-033910)

不經不覺轉眼四月又至，又到了日本獨有的年結時刻。

去年我寫了《日股4月例跌》，指出 2010-2012 都見到日股3月見頂跌到暑期這韻律；不過2013年有安倍的「三支神箭」撐住，可能會不一樣。結果2013年是4月急升，5月急跌，被人為地打破了定律。

2014年又會怎樣？

「三支神箭」的威力開始減退，9月時《日股二元次起動》中寫的奧運效益又未浮現，敲晒銅鑼話要開賭又未成事，加上加銷售稅咁大件事，我相信除非安倍已經準備了後著 — 其實我預計他是有的，但不知夠不夠新意 — 我估日本經濟、股市都會因為加稅而影響短線投資氣氛，所以今年很可能又走回之前數年的「3月見頂跌到暑期」模式。

至於日經幅圖，16000 點做了雙頂，今年1月起營造下降三角形，還跌穿了2013年6月起的上升通道，14000 點是關鍵。你問我，我會選擇趁今日日經在3月最後交易日上升，高位買跌！

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