基金減持黃金白銀趁勢爬頭

【明報專訊】貴金屬價格走勢風水輪流轉，市場押注中美及全球經濟復蘇，聯儲局印鈔速度或放慢，大鱷索羅斯減持黃金ETF，金價上周一度失守1600美元，對冲基金大減看好金價上升的淨長倉；相反「另類」貴金屬白金及鈀由於供應緊張，今年表現甚好，各累升了超過5%。

最近美國就業數據有好轉迹象，最新首次申領失業救濟金人數減少至34.1萬人，跌至近5年低位，加上中國製造業有望回暖，市場憧憬兩國帶動全球復蘇，聯儲局的「泵水」速度將減慢，令資金離開金市，拖累紐約期金上周五一度跌穿每盎司1600美元，低見1596美元，是去年8月以來最低，稍後跌勢回順，險守1600美元關口收市。

市場押注美減慢「泵水」

自聯儲局推出QE2後，投資者擔心央行印鈔推高通脹蠶食財富的購買力，紛把資金投進股市及金市，當中以金價表現最亮麗，以2011年1月的作為基準100計算，金價在2011年9月曾一度升至超過140，遠遠跑贏當時標普500指數（見圖1）。但隨着聯儲局結束QE2後持續一段時間按兵不動、歐債危機紓緩，市場又憧憬全球復蘇，對股市信心回穩，金價和美股的表現差距持續收窄，截至上周五，金價較前年1月升了19%，標普500指數則升了17%，兩者走勢經過兩年分離後，再次「recouple」（重合）。

市場資金走勢出現變化，一向是黃金大好友的國際炒家索羅斯亦提早離場，旗下基金去年第4季合共減持55%的黃金ETF，最新僅持60萬股；一些對冲基金對黃金亦有「散貨」迹象，美國商品交易管理委員會（CFTC）的交易商持倉報告顯示，押注金價上升的淨長倉，較去年10月大減56%，是去年8月以來最少投機者看好金價。不過同樣好看黃金走勢的「沽神」保爾森則繼續持貨，達2180萬股黃金ETF，繼續是SPDR黃金ETF最大投資者。

索羅斯捨金沽神續持貨

今年黃金價格走勢疲弱，至今已跌逾4%，但「另類」貴金屬由於供應緊張，表現令投資者喜出望外，上周白金及鈀（palladium）價格一度急升，其中鈀的期貨價格一度升至17個月以來高位，今年截止目前為止，白金及鈀的價格已升逾5%，遠遠跑贏黃金的走勢，同時以每盎司計算，白金價格已經「爬頭」，再次在黃金之上（見圖2），上周五每盎司白金收報1681美元，黃金則報1610美元。

明報記者

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