李寧瀉15% 奇招供CB抽水18億

李寧公司(02331)以罕有的方式變相供股，集資超過18億元，復牌後顯著受壓，一度急挫15.5%，低見5.25元，現報5.36元，跌13.69%；控股股東非凡中國(08032)現跌6.38%，報0.44元。

李寧公司建議向股東發行可換股證券(CB)，每持有2股股份獲發1份CB，換股價3.5元，較停牌前收市價6.21元，大幅折讓43.6%，集資介乎18.48億至18.69億元。

這批CB為零息；不可贖回、除非公司行使優先購買權贖回；並無到期日；可收取公司派息或資本分派。值得留意的是一般CB，均會有到期日、並於到期時由發行人贖回，而且通常在換股前，不能收取任何股息。

李寧公司大股東、由李寧家族控股的非凡中國、以及機構股東TPG及GIC，均承諾按比例認購CB；同時，非凡中國及TPG會擔任包銷商，包銷比例分別為60%及40%，而所有股東都有權申請額外認購CB。

假設無小股東認購CB，而當CB悉數行使後，非凡中國在李寧的持股比例會由25.23%增至38.44%；TPG持股由5.02%增至13.83%；小股東的持股則由64.33%被攤薄至42.88%。

李寧股份將於3月15日除權。

集資用途：(i)為公司實施的變革計劃提供資金，包括(a)重塑及振興李寧品牌；(b)投資品牌及產品開發；(c)建立更好的供應鏈及零售營運能力；(d)創建更以零售及客戶為主導的業務模式；及(e)優化零售平台並為未來擴展提供資金；(ii)優化資本結構；及(iii)提供營運資金。

(http://www.hkej.com/template/onlinenews/jsp/detail.jsp?title_id=135099)

好彩我今年揀體育用品股時就係因為見李寧鍾意搞搞震避開！雖然之後在《2013年牛咁眼(目及)實股》中有提到隻 2331 個勢咁好可以留意，但好在它真的升得太快，令我追不了貨，今日才不用被冼一鑊！

我都唔明，一個以前可以那樣刻苦訓練成為世界第一的體操選手的人，當年做體操最重要就是落地要穩、要紮實，但今天卻用這些毫不紮實的旁門左道的方法不斷不斷在市場「骨水」。

大概這就是「錢」的威力！